眾籌的法律屬性
(一)眾籌的本質(zhì)是融資
目前對(duì)眾籌屬性的描述更多地停留在業(yè)務(wù)操作層面,比如有業(yè)內(nèi)人士稱其為“集眾人之智,籌眾人之力,圓眾人之夢(mèng)”,籌的不止是資金,還有智力、人氣等等,這種非法律術(shù)語(yǔ)的描述更多地表現(xiàn)了眾籌支持者的內(nèi)心意愿,卻沒(méi)能抓住最核心的本質(zhì)。
(二)融資憑證是證券法理論上的證券
在關(guān)于眾籌的屬性以及可能面臨的法律規(guī)制,討論較多有兩個(gè)方向:
1、是否屬于非法吸收公眾存款。
2、是否屬于非法發(fā)行有價(jià)證券。
對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有不少研究,而應(yīng)該說(shuō)只要不踩監(jiān)管部門劃定的“紅線”,眾籌業(yè)務(wù)并不等同于非法吸收公眾存款,這一點(diǎn)在國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門和業(yè)界取得一定共識(shí)。
對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題,應(yīng)該分兩個(gè)層次去理解,一是眾籌是否為證券,二是眾籌是否屬于證券法上的“公開發(fā)行”。
(三)證券的法律屬性
1、從證券法理論來(lái)看,證券的法律屬性有四方面:直接投資工具、證權(quán)證券、標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利憑證和可流通性。
2、國(guó)內(nèi)有學(xué)者指出如滿足以下條件即為證券:出錢投資、共同的風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)、他人的努力和贏利期望。由此觀之,在證券法理論上“證券”的范圍非常廣,既包括常見的股票、債券、證券投資基金份額、證券衍生產(chǎn)品,也包括各種投資合同、利潤(rùn)分享協(xié)議等等。
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