很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)從公司籌組伊始，就將上市作為其目標(biāo);更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在公司有了長足的發(fā)展后，希望通過發(fā)行股票并上市籌集更多的資本金，進一步壯大企業(yè)的實力。由于國內(nèi)上市門檻較高，且渠道有限，很多有上市計劃的企業(yè)就將目標(biāo)鎖定在境外上市。

香港作為內(nèi)地企業(yè)首選的融資中心，既得海外上市之利，又可享受本土市場之便。從1993年1月至2004年12月底，內(nèi)企已在香港籌資9010億港元，占香港市場同期總?cè)谫Y額的49%，僅2004年度境內(nèi)企業(yè)在香港籌資就達1104億港元，其中首次上市籌資額為754億，占香港市場同期的79%;在港上市的內(nèi)地企業(yè)包括H股、紅*股以及民營企業(yè)共有304家，總市值為2.02萬億港元，占香港股市總市值的30%;內(nèi)地企業(yè)股票的成交額已占香港股市總成交的近50%。種種數(shù)據(jù)表明，自去年以來，良好的市場環(huán)境及先期上市的中國企業(yè)的示范效應(yīng)推動國內(nèi)企業(yè)掀起了又一個境外上市熱潮。

境內(nèi)企業(yè)到境外上市的模式雖然非常多，但歸納起來主要有直接上市與間接上市兩種，其中間接上市又包括買殼上市和造殼上市兩種形式。但境內(nèi)企業(yè)以任何形式到境外上市，均應(yīng)報中國證監(jiān)會審批。主要適用法律是《證券法》第二十九條和國務(wù)院于1997年6月20日公布的《關(guān)于進一步加強在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》(簡稱“九七紅籌指引”)。下面以香港證券市場為例，主要介紹境內(nèi)企業(yè)到境外直接上市的模式。

境外直接上市即直接以境內(nèi)公司的名義向境外證券主管部門申請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票(或其它衍生金融工具)，向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請掛牌上市交易，如在香港上市的H股、新加坡上市的S股、美國紐約上市的N股等。(分別取Hongkong、Singapore、NewYork的第一個字為名)

由于公司注冊地仍在內(nèi)地，實質(zhì)上是中外合資公司的外資股部分在海外上市，而且上市集資仍需返回大陸，所以中國證監(jiān)會的政策指引是鼓勵的，“成熟一家，批準(zhǔn)一家?！蓖ǔ?，境外直接上市都是采用IPO(首次公開募集)方式進行，其程序較為復(fù)雜，需聘請境內(nèi)外中介機構(gòu)較多，成本較高;需經(jīng)過境內(nèi)、境外監(jiān)管機構(gòu)審批，花費的時間也較長。但是，正因為需經(jīng)過這些相對嚴(yán)格的程序，申請企業(yè)一旦獲準(zhǔn)在境外上市，將能夠比較容易地獲得投資者的信任，公司股價能達到盡可能高的價格，公司可以獲得較大的聲譽，股票發(fā)行的范圍也更廣。

(一)境內(nèi)企業(yè)申請到境外直接上市的條件

1、中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定

主板：(1)符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則;