摘要：

中小企業(yè)私募債對大家來說應(yīng)該不算是一個(gè)耳熟能詳?shù)脑~，它是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的。那么中小企業(yè)私募債的概念是什么，它有什么好處，辦理?xiàng)l件又是什么呢?下面華律網(wǎng)為大家做了一個(gè)詳細(xì)的整理。

中小企業(yè)私募債概念：

中小企業(yè)私募債發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，期限在1年(含)以上，對發(fā)行人沒有凈資產(chǎn)和盈利能力的門檻要求，完全市場化的公司債券，也被稱作是中國版的垃圾債。其屬于私募債的發(fā)行，不設(shè)行政許可。考慮的是發(fā)行前由承銷商將發(fā)行材料向證券交易所備案，“備案是讓作為市場組織者的交易所知曉情況，便于統(tǒng)計(jì)檢測，同時(shí)備案材料可以作為法律證據(jù)，但這不意味著交易所對債券投資價(jià)值、信用風(fēng)險(xiǎn)等形成風(fēng)險(xiǎn)判斷和保證。

中小企業(yè)私募債的投資者將實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理。在風(fēng)險(xiǎn)控制措施方面，將采取嚴(yán)格的市場約束，同時(shí)，要求券商在承銷過程中進(jìn)行核查，發(fā)行人按照發(fā)行契約進(jìn)行信息披露，承擔(dān)相應(yīng)的信息披露責(zé)任。同時(shí)，投資方和融資方在契約上比較靈活，可以自主協(xié)商條款，參照海外的經(jīng)驗(yàn)，采取提取一定資金作為償債資金、限制分紅等條款。

司法解釋中唯一可借鑒的是人民銀行對民間信貸不超過同期貸款利率4倍的規(guī)定。在企業(yè)選擇上，試點(diǎn)時(shí)期證監(jiān)會將在中小企業(yè)集中的浙江等省市展開試點(diǎn)，但企業(yè)選擇由券商來主導(dǎo)。各券商對此態(tài)度均較為積極，希望將此作為新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

中小企業(yè)私募債好處：

1.中小企業(yè)私募債是一種便捷高效的融資方式。

2.中小企業(yè)私募債是發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快。

3.中小企業(yè)私募債募集資金用途相對靈活，期限較銀行貸款長，一般為兩年。

4.中小企業(yè)私募債綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區(qū)還能獲得政策貼息。

中小企業(yè)私募債辦理?xiàng)l件：

1.中小企業(yè)私募債辦理企業(yè)應(yīng)符合國家相關(guān)政策對于中小企業(yè)定義的標(biāo)準(zhǔn)。

2.辦理中小企業(yè)私募債必須有企業(yè)納稅規(guī)范。

3.申請中小企業(yè)私募債的目標(biāo)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)不能包含房地產(chǎn)和金融類業(yè)務(wù)。

4.辦理中小企業(yè)私募債的目標(biāo)企業(yè)的年?duì)I業(yè)收入達(dá)到一定規(guī)模，以企業(yè)年?duì)I業(yè)額收入不低于發(fā)債額度為宜。

5.中小企業(yè)私募債辦理的目標(biāo)企業(yè)能獲得大型國企或者國有擔(dān)保公司擔(dān)保。

6.申請中小企業(yè)私募債的企業(yè)的信用評級達(dá)到AA級以上則為優(yōu)先考慮對象。

《中小企業(yè)私募債試點(diǎn)辦法》明確試點(diǎn)期間中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人為未上市中小微企業(yè)，具體來說，是指符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》(工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號)規(guī)定的，但未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。因此，中小企業(yè)私募債券的推出擴(kuò)大了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍。加強(qiáng)了資本市場服務(wù)民營企業(yè)的深度和廣度。其具體的基本要素如下：

●審核體制

中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所備案，交易所對承銷商提交的備案材料完備性進(jìn)行核對，備案材料齊全的，交易所將確認(rèn)接受材料，并在十個(gè)工作日內(nèi)決定是否接受備案。如接受備案，交易所將出具《接受備案通知書》。私募債券發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，需要在六個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。《接受備案通知書》自出具之日起六個(gè)月后自動失效。

●發(fā)行期限

發(fā)行期限暫定在一年以上(通過設(shè)計(jì)贖回、回售條款可將期限縮短在一年內(nèi))，暫無上限，可一次發(fā)行或分期發(fā)行。

●發(fā)行人類型

中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)行的公司債券。試點(diǎn)期間，符合工信部《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》的未上市非房地產(chǎn)、金融類的有限責(zé)任公司或股份有限公司，只要發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，并且期限在1年(含)以上，可以發(fā)行中小企業(yè)私募債券。

●投資者類型

參與私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，應(yīng)符合下列條件：(1)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等;(2)上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;(3)注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人;(4)合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè);(5)經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。另外，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。

需要指出的是，中小企業(yè)私募債券對投資者的數(shù)量有明確規(guī)定，每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過200人，對導(dǎo)致私募債券持有賬戶數(shù)超過200人的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。

●發(fā)行條件

中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。需提交最近兩年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，但對財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。

●擔(dān)保和評級要求

監(jiān)管部門出于對風(fēng)險(xiǎn)因素的考慮，為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，但不強(qiáng)制要求擔(dān)保。對是否進(jìn)行信用評級沒有硬性規(guī)定。私募債券增信措施以及信用評級安排由買賣雙方自主協(xié)商確定。發(fā)行人可采取其他內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風(fēng)險(xiǎn)。增信措施主要可以通過：(1)限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人;(2)第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押;(3)商業(yè)保險(xiǎn)。

●發(fā)行利率

根據(jù)《中小企業(yè)私募債試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》規(guī)定，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率不超過同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)信用等級普遍較低;且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，發(fā)行利率高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。

●募集資金用途

中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活?？捎脕碇苯觾斶€債務(wù)或補(bǔ)充營運(yùn)資金，不需要限定為固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

●轉(zhuǎn)讓流通

非公開發(fā)行。在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺交易轉(zhuǎn)讓。發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計(jì)限定為不超過200個(gè)。根據(jù)《業(yè)務(wù)指南》私募債券面值為人民幣100元，價(jià)格最小變動單位為人民幣0.001元。私募債券單筆現(xiàn)貨交易數(shù)量不得低于5000張或者交易金額不得低于人民幣50萬元。私募債券成交價(jià)格由買賣雙方在前收盤價(jià)的上下30%之間自行協(xié)商確定。私募債券當(dāng)日收盤價(jià)為債券當(dāng)日所有轉(zhuǎn)讓成交的成交量加權(quán)平均價(jià);當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

小結(jié)：

值得注意的是，債券承銷中選擇發(fā)行人是工作重心相比，受到投資人群體有限的影響，券商在開展中小企業(yè)私募債時(shí)，首要工作或是培養(yǎng)客戶資源。