一、企業(yè)并購財務風險的識別的方法有哪些

1、杠桿分析法，是狹義上的財務風險的衡量方法，主要通過計算杠桿系數來初步識別財務風險水平的高低，其指標包括財務杠桿系數和資產負債率。

DFL=EBIT/(EBIT-I)

DFL指財務杠桿系數，反映企業(yè)的稅息前利潤(EBIT)增長所引起的每股收益(EPS)的增長幅度。DFL越大，說明企業(yè)的財務風險越高。

RLA=L/A

RLA：資產負債率;L：企業(yè)的全部負債;A：企業(yè)的全部資產

RLA是衡量企業(yè)財務風險健康狀況的核心指標，RLA越高，說明企業(yè)的財務風險越高。當RLA大于50%，一般認為企業(yè)的財務風險水平較高;反之，當小于50%時，說明企業(yè)的財務風險水平較低;當RLA接近100%水平時，說明企業(yè)到了瀕臨破產的地步。

2、EPS法，主要衡量并購前后購買企業(yè)每股收益的預期變化，屬于廣義上財務風險的衡量方法。

EPS=[(EBIT-I)(1-t)]/Q

EPS:企業(yè)每股收益;I:利息支出;t:加權所得稅率;Q:股票總數。

當并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業(yè)并購決策行為是合理的;反之，則是不合理的。

3、股權稀釋法，主要比較并購前后原股東股權結構的變動情況，屬于廣義上并購財務風險的衡量指標。

RIE=(Q0+Q1)/(Q0+Q1+Q2)

RIE：股權稀釋率，反映企業(yè)原股東所控制的具有表決權的股票數量占總的具有表決權的股票數量的比率;Q0:并購前企業(yè)的原股東所持有的具有表決權的股票數量;Q1:并購時企業(yè)的原股東所增持的新發(fā)行的具有表決權的股票數量;Q2:并購時企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權的股票數量。

當并購前后的RIE發(fā)生激烈變化，說明并購行為將給企業(yè)的原投資者帶來巨大的股權稀釋的風險。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說明股權稀釋的財務風險較高;反之，說明股權稀釋的財務風險較低。

4、成本收益法，指比較并購的成本與收益水平，屬于廣義的并購財務風險的衡量方法。

RCR=C/R

RCR:企業(yè)并購成本收益率;R:并購的預期收益，包括成本節(jié)約、分散風險、較早地利用生產能力、取得無形資產和實現協同效應以及免稅優(yōu)惠等預期收益;C:并購的預期成本，包括直接的購買支出、增加利息、發(fā)行費用及傭金和管制成本，以及各種機會損失(如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失)。

當RCR小于1時，說明預期收益大于預計成本，則并購行為是合理的;反之是不合理的。

5、現金存量法，指比較并購前后企業(yè)預計的現金存量水平，看現金水平是否最佳及安全，常用的方法是計算現金流動資產率和現金總資產率。

RCCA=C/CA

RCA=C/A

RCCA：現金流動資產率;RCA：現金總資產率;C：企業(yè)廣義現金存量，包括庫存現金、銀行存款和短期投資等;CA：企業(yè)的流動資產;A：企業(yè)的總資產。

并購后的RCCA和RCA越低，說明企業(yè)面臨的現金短缺的財務風險越高，反之越低。

6、模型分析法，指借助于統計學和數學的模型構建來總體判斷并購財務風險的方法，最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業(yè)是否面臨過高的財務風險。

CR=a0+a1x1+a2x2+a3x3+...+anxn+E

CR:財務風險水平;a0、a1、a2、a3，...，an:系數值;x1、x2、x3，，...，xn:各種財務風險因素;E:殘差。

可以根據歷史數據來估計一個衡量財務風險的標準值(CR0)，當企業(yè)并購后預期CR大于CR0，則說明企業(yè)的財務風險很高，反之則較低。

每種風險識別方法都有各自的不同的特征和適應情況，在使用的時候不能盲目使用，要根據具體的情況來具體分析到底應該使用哪種方法。

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