熱門城市：牡丹江律師 招遠(yuǎn)市律師 安慶律師 湘西律師 南安市律師 黃山律師 呂梁律師 嵊州市律師 伊金霍洛旗律師

并購(gòu)基金的模式，主要分為兩大模式，第一種是國(guó)外模式，第二種是國(guó)內(nèi)模式，而這兩種模式又可以分為其他幾種小模式，每一種有自己的特點(diǎn)和運(yùn)行方法。下面，律霸小編將會(huì)為大家詳細(xì)的介紹一下關(guān)于并購(gòu)基金怎么設(shè)立及其運(yùn)行模式的知識(shí)。

一、并購(gòu)基金怎么設(shè)立

并購(gòu)基金主要分為控股型并購(gòu)基金模式和參股型并購(gòu)基金模式。前者是美國(guó)并購(gòu)基金的主流模式，強(qiáng)調(diào)獲得并購(gòu)標(biāo)的控制權(quán)，并以此主導(dǎo)目標(biāo)企業(yè)的整合、重組及運(yùn)營(yíng)。后者并不取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，而是通過(guò)提供債權(quán)融資或股權(quán)融資的方式，協(xié)助其他主導(dǎo)并購(gòu)方參與對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合重組，是我國(guó)目前并購(gòu)基金的主要模式。

二、并購(gòu)基金模式

(1)國(guó)外模式

在歐美成熟的市場(chǎng)，PE基金中超過(guò)50%的都是并購(gòu)基金，主流模式為控股型并購(gòu)，獲取標(biāo)的企業(yè)控制權(quán)是并購(gòu)?fù)顿Y的前提。國(guó)外的企業(yè)股權(quán)相對(duì)比較分散，主要依靠職業(yè)經(jīng)理人管理運(yùn)營(yíng)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)困難或遇有好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，股東出售意愿較強(qiáng)，并購(gòu)人較易獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)?？毓尚筒①?gòu)可能需要對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行全方位的經(jīng)營(yíng)整合，因此對(duì)并購(gòu)基金的管理團(tuán)隊(duì)要求較高，通常需要有資深的職業(yè)經(jīng)理人和管理經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)創(chuàng)始人。

國(guó)外并購(gòu)基金的運(yùn)作通常采用杠桿收購(gòu)，通過(guò)垃圾債券、優(yōu)先貸款、夾層融資等多樣化的融資工具提高杠桿率，使得投資規(guī)模和收益率隨之獲得提升。

夾層融資也是杠桿收購(gòu)中一種常見的方式，收購(gòu)方自有資金的出資比例通常大約只有10%—15%，銀行貸款約占60%，中間約占30%的是夾層資本，即收益和風(fēng)險(xiǎn)介于債務(wù)資本和股權(quán)資本之間的資本形態(tài)，一般采取次級(jí)貸款的形式，由于是無(wú)抵押擔(dān)保的貸款，其償還主要依靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(有時(shí)也考慮企業(yè)資產(chǎn)出售帶來(lái)的現(xiàn)金流)，貸款利率一般是標(biāo)準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)資金利率(如 LIBOR)加上3—5%，還可能附有認(rèn)股權(quán)證，除此之外夾層資本也可以采用可轉(zhuǎn)換票據(jù)或優(yōu)先股等形式。

(2)國(guó)內(nèi)模式

控股型并購(gòu)模式要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的周期且必須有一個(gè)清晰的投資理念，目前國(guó)內(nèi)的PE市場(chǎng)還相對(duì)處于發(fā)展階段，因此控股型并購(gòu)模式操作比較少見，主要是參股型并購(gòu)模式。通常有兩種方式，一是為并購(gòu)企業(yè)提供融資支持。

第二種參股型并購(gòu)是向標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)股權(quán)投資，也可以聯(lián)合其他有整合實(shí)力的產(chǎn)業(yè)投資者為主導(dǎo)投資者，共同對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資、整合重組，在適當(dāng)時(shí)候通過(guò)將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式退出。

目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金常見的設(shè)立和運(yùn)作步驟為：(1)首先成立基金管理公司，用于充當(dāng)并購(gòu)基金的GP;(2)挖掘一個(gè)或若干個(gè)項(xiàng)目，設(shè)立并購(gòu)基金，募集LP。并購(gòu)基金常常有一定的存續(xù)期，比如3年、5年、10年等;(3)項(xiàng)目結(jié)束、并購(gòu)基金到期，并購(gòu)基金清盤，按照收益分配機(jī)制給 LP 提供相應(yīng)的投資收益。

并購(gòu)基金的主要參與者分為券商直投、PE 和產(chǎn)業(yè)資本三類。券商直投主要圍繞上市公司的需求發(fā)掘并購(gòu)機(jī)會(huì)，結(jié)合投行、研究所提供綜合服務(wù)。PE主要服務(wù)于項(xiàng)目端，最后實(shí)現(xiàn)退出。產(chǎn)業(yè)資本往往圍繞自身上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，一般只以較少比例出資(約10%-20%左右)，作為L(zhǎng)P與PE機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起并購(gòu)。

與傳統(tǒng)信托產(chǎn)品不同，該并購(gòu)基金不保證本金安全，也不承諾最低收益，同時(shí)不具備強(qiáng)擔(dān)保，也沒(méi)有足值的抵押物，更不是剛性兌付的固定收益類產(chǎn)品。

以上，就是律霸小編為大家整理的關(guān)于并購(gòu)基金怎么設(shè)立及其運(yùn)行模式方面的知識(shí)，主要包括并購(gòu)基金的國(guó)內(nèi)模式和國(guó)外模式的運(yùn)行步驟和特點(diǎn)等，希望能夠在幫助并購(gòu)基金怎么設(shè)立及其運(yùn)行模式方面有所幫助，更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸太原律師。

上市公司成立并購(gòu)基金是利好嗎？

并購(gòu)基金風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)之計(jì)有哪些？

并購(gòu)基金的運(yùn)作模式是怎么樣的