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現(xiàn)在由于國內(nèi)的企業(yè)的壯大，很多企業(yè)走出國門開始對(duì)國外企業(yè)進(jìn)行并購收購，由于跨國經(jīng)濟(jì)鏈比較大，并購基金有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)不足的情況，爭(zhēng)對(duì)這種情況我們應(yīng)該怎么辦，律霸小編整理了海外并購基金的不足的相關(guān)資料，供大家進(jìn)行了解。

一、海外并購的資金來源

并購的錢從哪來其實(shí)要解決的是上市公司并購的融資方式。上市公司并購所需的資金一般來自三種途徑：自有資金、股權(quán)融資、債權(quán)融資。其中自有資金主要來自企業(yè)經(jīng)營所得的利潤(rùn)或者可以用于擴(kuò)大再生產(chǎn)之資本公積。

二、海外并購資金不足怎么辦

但是由于海外并購涉及的資金量比較大，一般需要通過債權(quán)或股權(quán)融資的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資一般為貸款，常見的方式為內(nèi)保外貸，需要考慮外管局對(duì)此的監(jiān)管規(guī)則。

股權(quán)融資即上市公司通過配股、公開增發(fā)或非公開發(fā)行股份的方式進(jìn)行融資，這都需要履行證監(jiān)會(huì)的審批手續(xù)。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)進(jìn)一步簡(jiǎn)化上市公司發(fā)行股份募集資金的審批手續(xù)。上述股權(quán)融資均指上市公司層面，股權(quán)融資同時(shí)還包括上市公司設(shè)立收購主體層面引入財(cái)務(wù)投資人的方式。

為此，政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)企業(yè)海外并購進(jìn)行多元化融資，降低對(duì)國內(nèi)銀行資金的依賴，反對(duì)高杠桿并購。同時(shí)，加強(qiáng)國有企業(yè)海外投資項(xiàng)目的規(guī)范和監(jiān)管。

三、對(duì)我國企業(yè)海外并購的建議

1、正確制定戰(zhàn)略規(guī)劃，科學(xué)選擇目標(biāo)公司及并購后的整合方式

要規(guī)避跨國并購的整合風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略的高度來重視和搞好整合的戰(zhàn)略規(guī)劃，緊緊將整合規(guī)劃納入企業(yè)并購戰(zhàn)略體系;明確整合的方針、原則、步驟、關(guān)節(jié)點(diǎn);對(duì)整合成本及目標(biāo)公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估及預(yù)案;強(qiáng)調(diào)整合的跨文化職業(yè)經(jīng)理化及速度價(jià)值。關(guān)于并購后的整合問題在確定并購目標(biāo)時(shí)就應(yīng)事先考慮，全面分析其在文化、管理、人事、財(cái)務(wù)等方面與自身的可融性。

2、尋求現(xiàn)有融資方式的發(fā)展和創(chuàng)新，拓展融資渠道

企業(yè)可充分利用新型衍生金融融資工具，降低并購融資成本。一方面，企業(yè)可以通過海外銀行獲得貸款，另一方面，企業(yè)也可以通過在國際金融市場(chǎng)上發(fā)行股票和債券等方式直接融資，利用國際化資本擴(kuò)展投資。

四、海外并購的支付方式

通常，上市公司進(jìn)行并購，可以采取現(xiàn)金或股份作為支付方式?，F(xiàn)金支付為海外并購支付手段的主要方式。但在海外并購過程中，由于國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境的限制以及資本市場(chǎng)發(fā)展尚未成熟等因素，實(shí)踐中由上市公司直接向境外交易對(duì)方發(fā)行股份進(jìn)行換股并購境外資產(chǎn)的案例基本沒有。實(shí)踐中以股份作為支付方式的，多為由大股東或并購基金先行買入境外資產(chǎn)，然后又上市公司發(fā)行股份將該資產(chǎn)購入(詳見下文上市公司海外并購模式)。因此，實(shí)踐中直接進(jìn)行海外并購的基本以現(xiàn)金支付為主。

現(xiàn)金支付的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、直接、快速，但缺點(diǎn)為，現(xiàn)金支付是一種買斷行為，被收購方的股東將退出被收購的公司，無法享受上市公司將標(biāo)的資產(chǎn)整合后的溢價(jià)收益。因此，采用現(xiàn)金支付無法進(jìn)行更深層次的資本運(yùn)作。

以股份作為支付手段的限制主要可歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：

1、監(jiān)管制度的限制

根據(jù)《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的規(guī)定，只有符合特定條件的外國投資者經(jīng)過商務(wù)部嚴(yán)格的審批程序后方可成為上市公司的股東，且持有的上市公司股份必須鎖定三年。

因此，能夠成為上市公司股東的境外投資者的門檻相對(duì)較高，同時(shí)鎖定三年的要求大大降低了境外投資者對(duì)股份流動(dòng)性的需求。在瞬息萬變的資本市場(chǎng)，不能快速變現(xiàn)持有的股份，嚴(yán)重降低了境外投資者的受讓上市公司股份的利益驅(qū)動(dòng)。這是造成海外并購支付手段單一化的首要原因。

2、股份發(fā)行審批程序的限制

目前上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)需要受到證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格的監(jiān)管限制，審批時(shí)間過長(zhǎng)。上文提到，對(duì)于中國企業(yè)來說，時(shí)間成本是海外并購活動(dòng)中的最大問題。很多標(biāo)的都是因?yàn)闊o法滿足交易對(duì)方對(duì)交易時(shí)間的要求而錯(cuò)過。雖然，我們國家在其他監(jiān)管環(huán)節(jié)已經(jīng)開始大刀闊斧的簡(jiǎn)政放權(quán)，但對(duì)于發(fā)行股份進(jìn)行融資而言，尚需等待更多的制度設(shè)計(jì)，提高審批的效率。

3、我國資本市場(chǎng)尚未成熟

跟國際老牌的資本市場(chǎng)相比，目前我國資本市場(chǎng)相對(duì)不成熟，國際化程度低，波動(dòng)較大。境外交易相對(duì)方如選擇受讓上市公司的股份將面臨巨大的交易風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合上述鎖定三年的限制，這種交易風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)放大更多。

正是基于上述三方面原因，導(dǎo)致目前中國企業(yè)海外并購的支付方式仍以現(xiàn)金為主。

商務(wù)部于2013 年11 月發(fā)布了《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法(征求意見稿)》，擬對(duì)現(xiàn)行《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》進(jìn)行修改。其中一條，上市公司對(duì)外實(shí)施換股并購進(jìn)行境外投資, 未導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變化的，外國投資者的適格條件有所降低，如不對(duì)外國投資者資產(chǎn)總額做要求。這可以說是一個(gè)好的趨勢(shì)。但是并未根本改變上述股份作為支付手段所面臨的根本問題。不過，商務(wù)部此舉釋放的信號(hào)是否意味著監(jiān)管態(tài)度的變化，以及是否會(huì)給市場(chǎng)帶來一些變化，還有待時(shí)間的印證。

以上就是小編整理的海外并購基金的不足的相關(guān)資料。由于我國現(xiàn)在對(duì)海外并購基金的管理辦法還需要進(jìn)一步完善，所以相關(guān)企業(yè)在進(jìn)行海外并購的時(shí)候一定要注意法律條款，咨詢相關(guān)政府部門，避免資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。如果您還有相關(guān)不明白的問題，更多相關(guān)問題您可以咨詢律霸錦州律師。

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