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隨著全球化趨勢的加強(qiáng)，許多中國企業(yè)為了應(yīng)對來自國內(nèi)外其它企業(yè)的競爭壓力，拓展企業(yè)規(guī)模，尋求更廣闊的發(fā)展空間，而積極實(shí)施跨國并購。但是，跨國并購為企業(yè)帶來更多的發(fā)展空間及經(jīng)濟(jì)利益的同時，也伴隨著眾多的風(fēng)險(xiǎn)。那么，中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢?如何防范這些風(fēng)險(xiǎn)?下面，律霸的小編就來介紹一下中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)與防范。

一、中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)

(一)東道國對本國企業(yè)的保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)

在跨國并購中，首先要考慮的一個要素是東道國是否對本國的企業(yè)有保護(hù)政策。拿中國為例，中國在改革開放后，積極鼓勵外國企業(yè)來華投資，而直至上個世紀(jì)八十年代末，中國才放開了對糧食的控制，益海嘉里等國際糧食公司才進(jìn)入到中國市場。而對于益海嘉里公司而言，它在打人中國市場的時候，就必須要了解中國政府對糧食的管制情況。如果它在中國改革開放的初期就選擇直接投資進(jìn)入中國市場，那么顯然是不會成功的，因此，中國公司在進(jìn)行跨國并購時必須要考慮東道國的政策影響。

(二)本國政策的變化

企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，必須要做好本國政策變化的應(yīng)對工作，以免措手不及。例如本次聯(lián)想收購 MOTO 的案例，聯(lián)想在收購 MOTO之后的三個月，中國宣布了對于消費(fèi)者權(quán)利的改革，本次改革的重點(diǎn)是食品安全和電子科技方面。為了保證電子產(chǎn)品的出廠質(zhì)量，中國政府規(guī)定，若出廠的電子產(chǎn)品存在質(zhì)量等方面問題，一旦發(fā)生事故，則由企業(yè)進(jìn)行高額的賠付。這不但會增加企業(yè)的售后成本，而且會減少企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金。聯(lián)想在收購 MOTO之后的整合期內(nèi)出現(xiàn)這樣的政策變動，不得不說是“半路殺出個程咬金”。因此，企業(yè)在進(jìn)行跨國并購的時候，一定要考慮到本國政策的變化，進(jìn)而決定可以并購的價格。

(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

周轉(zhuǎn)資金減少，資金鏈易斷節(jié)。企業(yè)在進(jìn)行跨國并購的時候，公司會面臨企業(yè)周轉(zhuǎn)資金不足，而導(dǎo)致資金鏈斷節(jié)的窘境。這不禁讓人想起了 2002年 到 2004年 TCL的瘋 狂收購案。2002年，TCL公司以 820萬歐元的價格收購了德國施耐德公司，而 2003年，TCL又收購了法國的湯姆遜公司，之后 2004年，TCL又收購了法國的阿爾卡特公司，在這一連串的收購案當(dāng)中，我們不難看出TCL公司搶占世界市場的雄心，但是，由于對自身資金狀況估計(jì)不足，并且對并購的收益估計(jì)過高，導(dǎo)致最后獲利并沒有達(dá)到預(yù)期水平，因此企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，必須從自身實(shí)際出發(fā)，正確估計(jì)自身經(jīng)濟(jì)狀況，不可過度樂觀，盲目自信。

(四)文化風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，不單單是公司與公司之間的融合，更是文化與文化的融合。公司的融合有利有弊，好處在于它可以給企業(yè)帶來新的管理模式，但是弊端是，兩種不同的管理方式所帶來的適應(yīng)問題。例如，1997年戴姆勒.奔馳收購 了美國的克萊斯勒公司，這被外界成為 “強(qiáng)強(qiáng)聯(lián) 合 ”的并購最終卻以失敗告終。而失敗的原因之一就是兩個公司文化融合所帶來的一系列問題，沒有得到合理的解決。從這里我們不難看出，文化的得當(dāng)處理對于跨國并購的成功也是極為重要的。

二、中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1、提前做好政府審批的各種準(zhǔn)備是關(guān)系到交易能否成功的關(guān)鍵因素。

在大型并購交易中，買賣雙方在交易的準(zhǔn)備階段就需要讓外部法律顧問、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政府公關(guān)機(jī)構(gòu)顧問等參與到交易的分析論證中來：交易是否帶有反壟斷規(guī)制的風(fēng)險(xiǎn)，如何減緩該等風(fēng)險(xiǎn)，有無主動措施，如何和審批政府機(jī)關(guān)進(jìn)行積極溝通等等，都需要提前落實(shí)。

2、從交易的一開始就需要注意遵守反壟斷法律法規(guī)。

尤其是交易雙方是競爭者且雙方在市場上占有份額較大的情況下，雙方在接觸和商討可能交易階段就需要注意。雙方在向彼此披露價格、市場情況及敏感性的競爭信息時，需要特別小心，否則在交易中披露信息的一方有可能在交易未完成時即受到反壟斷調(diào)查或訴訟。在未得到審批之前違反反壟斷法規(guī)的行為被稱為“Gun Jumping”(搶跑)，經(jīng)常遭受反壟斷機(jī)構(gòu)的處罰。

3、大型并購交易事先做好反壟斷機(jī)構(gòu)要求采取措施的準(zhǔn)備。

4、在交易文本中對反壟斷審批獲得風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配。

在獲取反壟斷審批的時候，買方應(yīng)當(dāng)采用何種義務(wù)程度往往成為買賣雙方并購交易談判中的焦點(diǎn)和難點(diǎn)。比如是否應(yīng)當(dāng)采用Hell or high Water obligation(排除萬難義務(wù)，意即無論在何種情況下，買方都需要和賣方完成并購交易，不論反壟斷審批機(jī)構(gòu)給交易的批準(zhǔn)放置任何難以實(shí)現(xiàn)的前提條件，這種義務(wù)對于交易的買方來說是極為繁重的義務(wù))，賣方往往會堅(jiān)持要求買方去承擔(dān)這樣繁重的義務(wù)，而買方一般只愿意承擔(dān)Commercially Reasonable Endeavor(商務(wù)合理努力，即在商業(yè)上可行、能承受的努力程度)的義務(wù)。在反壟斷審批未能獲得的時候，哪一方應(yīng)當(dāng)承擔(dān)另一方因未獲得審批而造成的時間、金錢損失也是買賣雙方談判的重點(diǎn)之一。

5、在反壟斷審批時間過長，買賣雙方愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的時候先交割然后將反壟斷審批的未能獲得作為交易解除的條件。

這種“先交割附解除條件”的方法有較大的風(fēng)險(xiǎn)，只有在買賣雙方充分認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)并認(rèn)為能夠把控的時候才能采用。這種安排和前面提到的“搶跑”看起來有相似之處，不同的是，“搶跑”是在明知有違反反壟斷規(guī)制法律的情況下繼續(xù)進(jìn)行交易，而先交割附解除條件的方式是在交易雙方對反壟斷風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事先評估，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下進(jìn)行的。在某些法域的國家，反壟斷審批時間過長，甚至能超過十幾個月，而買賣雙方由于各種原因不愿意等待過長的審批時間，因此決定先行交割，但將反壟斷審批作為一個解除條件(Conditions Subsequent)。敢于如此做的交易雙方，一般都是對反壟斷審批的獲取有較大信心，否則，不僅反壟斷執(zhí)法機(jī)關(guān)的懲罰會成為問題，交易雙方之間的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)分配也會成為很難解決的事項(xiàng)。

6、和反壟斷機(jī)構(gòu)對簿公堂。

這是并購交易中交易雙方的最后一招。在上述所有方法窮盡的情況下，反壟斷機(jī)構(gòu)仍然禁止交易的完成，交易雙方可以試著去挑戰(zhàn)反壟斷機(jī)構(gòu)的決定。但在實(shí)踐中，除了操縱市場價格、限制市場競爭行為等的受罰者去挑戰(zhàn)反壟斷機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)決定外，很少會有國際并購交易的雙方去這么做——國際并購交易的時機(jī)和時間對于交易雙方來說都是非常重要的因素，一個比預(yù)期延長、未來不確定的交易是交易雙方都不愿意看到的。

世界上已經(jīng)有100多個國家通過了反壟斷的相關(guān)法律法規(guī)，隨著各國反壟斷機(jī)構(gòu)執(zhí)法力度日益加大，執(zhí)法尺度日趨嚴(yán)格，中國企業(yè)在跨境并購中，事先做好反壟斷規(guī)制的合規(guī)準(zhǔn)備，提前預(yù)防交易的反壟斷審批風(fēng)險(xiǎn)，對獲得跨境并購的成功是非常重要的。

綜上所述，就“中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)與防范”這個命題，小編在上文中通過分析跨國并購面臨的四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、以及六項(xiàng)防范措施進(jìn)行了解答。但是，在實(shí)踐中，中國企業(yè)除了了解這些風(fēng)險(xiǎn)及防范措施，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際經(jīng)營狀況，借鑒國內(nèi)外大型優(yōu)秀企業(yè)的跨國并購經(jīng)驗(yàn)，制訂合理的跨國并購計(jì)劃，才能真正讓企業(yè)采用跨國并購得到實(shí)惠。更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸黃石律師！

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