改革開放以后，我國致力于發(fā)展中國特色社會主義，經(jīng)濟發(fā)展趨勢逐日攀升，各行業(yè)企業(yè)如雨后春筍，得到了蓬勃發(fā)展。企業(yè)為贏得更多資本，會通過資本市場進行融資，然而目前我國資本市場尚不成熟，給企業(yè)的發(fā)展造成很多限制。所以，在保護企業(yè)合法權(quán)益的同時，完善發(fā)展多層次資本市場就顯得尤為重要。建設(shè)多層次資本市場與企業(yè)融資關(guān)系密切，那么建設(shè)多層次資本市場的必要性有哪些呢?

1、積極發(fā)展我國風險投資。

風險投資是指在企業(yè)里進行的權(quán)益性投資。其主要特點是投資周期長，流動性差，風險性大，但回報高的投資方式。風險投資的歷史可以追溯到20世紀20-30年代的美國，我國的風險投資始于80年代，近年來雖有了明顯的發(fā)展，但由于其起步較晚，風險投資機制尚未能健全，還存在著許多亟待完善的方面：首先要為風險投資創(chuàng)造出一個有利于其發(fā)展的外部環(huán)境。風險投資是一項高風險的戰(zhàn)略投資，必須有與之配套的有利于風險投資發(fā)展的政策法規(guī)、經(jīng)濟體制、金融秩序等外部環(huán)境。要建立有關(guān)風險投資的法律、法規(guī)，使風險投資運作有章可循，有法可依，保障廣大投資者的合法權(quán)益，提高投資的效益性和安全性，以調(diào)動風險投資企業(yè)的積極性。其次要積極尋求多種資金來源。風險投資是高風險、高收益的長期投資，在國外風險資金主要來自敢于承擔風險的機構(gòu)投資者和個人投資者，而我國的資金來源多為政府財政投資，資金來源較單一。因此我國應建立政府風險投資體系，支持民間風險投資，爭取以少量的啟動資金帶動大量社會資本投入，吸引大量民間的閑置資金。第三要完善風險投資退出機制。風險投資能否順利退出是吸引風險資本投入的關(guān)鍵，而風險資本擁有暢通的退出渠道的前提是存在發(fā)達的股票市場和產(chǎn)權(quán)市場，在我國這兩個市場均欠發(fā)達。因此構(gòu)建一個多層次的資本市場及完善的產(chǎn)權(quán)交易市場是促進風險投資、發(fā)展風險資本的重要條件。

2、建立多層次的資本市場體系。

由于我國資本市場起步較晚，資本市場結(jié)構(gòu)安排還不盡合理，資金配置很難得到有效、合理的配置。因此應大力推進多層次資本市場體系建設(shè)：首先要繼續(xù)擴大股票市場規(guī)模。我國目前的股票市場規(guī)模還很小，上市公司只有千余家，同時在上市公司中國有股、法人股至今仍未能完全流通，股票市場的一些功能失效。其次要盡快完善二板市場。2004年5月27日中小企業(yè)板在深圳正式啟動，由于該板塊與主板市場一脈相承，其上市標準與主板市場相比絲毫未能予以降低，股權(quán)也未能如公眾期待樣的完成全流通，其在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面并未能起到二板市場所應有的作用。因此以中小企業(yè)板為過渡的二板市場還尚待進一步完善，完善后的二板市場應為一個有著獨立的運行規(guī)則，獨立的發(fā)展目標，獨立的上市基準，獨立的交易機制的獨立于主板市場之外的市場。第三要進一步壯大債券市場。從完善的資本市場的要求出發(fā)，不僅應有股票市場，還要有債券市場。目前我國債券市場主要以國債為主，企業(yè)債、金融債所占比例很小。因此我們應致力于積極拓展債券市場的產(chǎn)品種類，大力發(fā)展包括可轉(zhuǎn)換債券在內(nèi)的各類企業(yè)債，在適當?shù)臅r機開展地方政府發(fā)行政府債券。第四要大力發(fā)展投資基金市場。目前我國投資基金僅有幾十只，凈值不過2000億元，其遠遠不能滿足企業(yè)融資和投資者投資的需要。因此應大力推進以開放式基金為主的證券投資基金的發(fā)展，豐富基金品種，引導儲蓄流向投資，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資基金應給予更多大關(guān)注。第五要穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，加快金融創(chuàng)新。當前我國資本市場中，期貨市場作用還遠遠沒有得到發(fā)揮。我們應在嚴格控制風險的前提下，應積極探索多種實物期貨品種，，積極創(chuàng)造條件發(fā)展金融衍生工具，為投資者提供有效的避險工具。此外還要大力發(fā)展場外交易市場。我國作為一個發(fā)展中國家，各地經(jīng)濟、技術(shù)、資源和生產(chǎn)力發(fā)展差別很大，要適應多層次和多梯度經(jīng)濟發(fā)展的要求，就必須發(fā)展多層次的資本市場。因為從主板市場和二板市場中退市的上市公司的股票在客觀上要求有一個繼續(xù)交易的場所，以滿足投資者及這些上市公司重組的需要。因此場外交易市場成為多層次資本市場中不可或缺的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國場外交易市場的功能主要局限于“回收站”的功能，并未將重點放于為非上市公司股份提供流動性上，而我國非上市公司比重更大，較好地解決它們的流動性和市場定價機制有利于金融和經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，因此我們應積極借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，制定發(fā)展場外交易市場所需的一系列相關(guān)管理制度，包括往外交易市場的組織制度、股票交易制度、做市商制度及信息披露制度等。

3、發(fā)展民間金融，拓寬中小企業(yè)融資渠道

我國民間資本一直較為充裕，在2002年底城鄉(xiāng)居民存款余額已達80000億元，與此同時自2004年起股市持續(xù)低迷使得資金的所有者將資金投向盈利水平較高的民間融資市場。我國民間金融的存在不僅是中小企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求，同時也是經(jīng)濟發(fā)展的支撐力量，是我國金融體制改革的一個重要組成部分，是資金效率優(yōu)化的必然結(jié)果。然而民間金融長期以來由于其不規(guī)范運作，而使得其未能被取得合法的地位，民間金融以其地下活動的特征，而常被人們稱做"地下金融"、“黑市金融”、“非正規(guī)金融”或"草根金融”，國家曾一度嚴令禁止著。但由于我國國內(nèi)金融體系缺失、利率政策管制過嚴、金融機構(gòu)完全壟斷與嚴格控制等原因的存在，民間金融多年來一直禁而未絕，與正規(guī)金融市場共生著。

我們應辨正地看待民間金融這個問題，不僅僅要看到民間金融的正面作用，但同時也要認識到其巨大的風險性，我們應將其作為一個中性的融資途徑，不應一談到民間金融就堅決否認，應根據(jù)地下金融的種種活動區(qū)分其種種弊端，研究出有效對策，該扶持的要扶持、該規(guī)范的要規(guī)范、該打擊的要打擊、該取締的要取締，既要輔導它們正常運作，也應讓它們步入正軌，我們應著手如何讓這種金融活動有序化的研究。

首先，盡快建立健全與民間金融相關(guān)的法律法規(guī)，為民間金融發(fā)展提供必備的法律制度環(huán)境。在我國與民間金融相適應的法律、法規(guī)一直為一空白，國家立法部門盡快制定民間金融法，賦予民間融資合法的法律地位，并通過法律保護合約雙方的合法權(quán)益，以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間。要從法律上明確界定非法吸收公眾存款、非法集資和正常的民間融資的界限，通過法律手段使民間融資逐步走向契約化和規(guī)范化軌道。

其次，應抓緊建立和完善民營金融機構(gòu)，為民間金融發(fā)展提供組織保證。應鼓勵民營資本參與城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用合作社的改組改制，特別是應抓緊建立民營銀行。除民營銀行外，還應發(fā)展社區(qū)銀行、民營的投資公司、信用擔保公司以及其他金融中介機構(gòu)。發(fā)展民營金融機構(gòu)，既可以將分散的民營資本集中起來有效運用，又可以強化金融競爭，提高金融效率，同時還有利于完善金融組織結(jié)構(gòu)。

企業(yè)融資可以使企業(yè)獲得更多發(fā)展資本，建設(shè)發(fā)展多層次資本市場與企業(yè)融資關(guān)系密切，建設(shè)完善多層次資本市場，有助于企業(yè)規(guī)避和預防眾多金融風險，使企業(yè)能夠更高效的吸收資金，充分調(diào)動社會上的閑置資金，是中國特色社會主義經(jīng)濟必不可少的一步，也是促進我國經(jīng)濟發(fā)展的更科學的重要舉措。

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