公司在并購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，會(huì)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，其中法律風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)為對(duì)法律條文認(rèn)識(shí)不清、法律文件不完善等。公司并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)貫穿于公司并購(gòu)的前中后各個(gè)時(shí)期，下面律霸小編簡(jiǎn)要分析下企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中需要注意的法律風(fēng)險(xiǎn)。

一、并購(gòu)前決策階段的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)之前，并購(gòu)方需要了解國(guó)家規(guī)范性文件對(duì)并購(gòu)的限制性或禁止性規(guī)定，被收購(gòu)目標(biāo)公司所在地域的政策性規(guī)定，獲取目標(biāo)公司與并購(gòu)有關(guān)的一切信息，從而對(duì)并購(gòu)方式作出決策，這是保證并購(gòu)順利進(jìn)行的前提條件。

1、并購(gòu)限制性規(guī)定的法律風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要法律法規(guī)大都分散在不同規(guī)范性文件中，各規(guī)范性文件對(duì)并購(gòu)的實(shí)質(zhì)要件或程序要件有各自不同的規(guī)定，如《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》要求，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)?！吨腥A人民共和國(guó)中外合作企業(yè)法》要求，中外合作者的一方轉(zhuǎn)讓其在合作企業(yè)合同中的全部或者部分權(quán)利、義務(wù)的，必須經(jīng)他方同意，并報(bào)審查批準(zhǔn)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)?！渡鲜泄臼召?gòu)管理辦法》要求，上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)，需要取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。外國(guó)投資者進(jìn)行上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。

2、行政干預(yù)的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)應(yīng)是企業(yè)根據(jù)其對(duì)市場(chǎng)的判斷自主做出的決定，應(yīng)是純粹的市場(chǎng)行為。然而在我國(guó)，政府出于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)，經(jīng)常通過(guò)各種手段鼓勵(lì)或限制并購(gòu)，許多并購(gòu)帶有強(qiáng)烈的行政色彩。由于并購(gòu)不僅受全國(guó)性法律調(diào)控，還受到諸多地方性法律規(guī)定和政策影響，因此應(yīng)充分了解被并購(gòu)目標(biāo)公司所在地域?qū)Σ①?gòu)的態(tài)度；該地域的法律或政策對(duì)并購(gòu)的程序性規(guī)定；目標(biāo)公司所從事的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否為限制或禁止非國(guó)有資本介入的領(lǐng)域；并購(gòu)方在該地域享受何種優(yōu)惠待遇等并購(gòu)雙方所在地關(guān)于并購(gòu)的規(guī)定是作出并購(gòu)戰(zhàn)略決策的先決條件。

3、信息不對(duì)稱(chēng)的法律風(fēng)險(xiǎn)

信息不對(duì)稱(chēng)的法律風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)收購(gòu)方的了解與目標(biāo)公司的股東和管理層相比，可能存在嚴(yán)重的不對(duì)稱(chēng)，給并購(gòu)帶來(lái)法律責(zé)任上的不確定因素。信息不對(duì)稱(chēng)是并購(gòu)中最常見(jiàn)、影響最大的法律風(fēng)險(xiǎn)之一。企業(yè)作為多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購(gòu)方很難在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)全面了解被并購(gòu)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債等狀況?；谛畔⒌牟粚?duì)稱(chēng)，被并購(gòu)方出于自身利益的追求，往往會(huì)向并購(gòu)方隱瞞對(duì)自身不利的信息，甚至杜撰某些有利信息，最終導(dǎo)致并購(gòu)方陷入“利益陷阱”，引發(fā)企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

4、并購(gòu)方式?jīng)Q策的法律風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)踐操作中，我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)方式主要為股權(quán)式收購(gòu)、資產(chǎn)式收購(gòu)。股權(quán)式收購(gòu)是指以目標(biāo)公司股東的全部或部分股權(quán)為收購(gòu)標(biāo)的的收購(gòu)。肌權(quán)收購(gòu)后,并購(gòu)方成為目標(biāo)公司控股股東,目標(biāo)公司的原有債務(wù)仍然由目標(biāo)公司承擔(dān),但因?yàn)槟繕?biāo)公司的原有債務(wù)對(duì)新股東的收益有著巨大的影響,且對(duì)于目標(biāo)公司的或有債務(wù)在并購(gòu)時(shí)往往難以預(yù)料,因此,股權(quán)收購(gòu)存在一定的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)式收購(gòu)是指并購(gòu)方以有償對(duì)價(jià)取得目標(biāo)公司的全部或者部分資產(chǎn)的民事法律行為。資產(chǎn)收購(gòu)的標(biāo)的是目標(biāo)公司的某一特定資產(chǎn)，一般不包括該公司的負(fù)債，因此,并購(gòu)方只要關(guān)注資產(chǎn)本身的債權(quán)債務(wù)情況就基本可以控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

二、并購(gòu)實(shí)施階段的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)方式確定之后，并購(gòu)方與被并購(gòu)方即進(jìn)入并購(gòu)實(shí)施階段。在并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中，雙方通過(guò)制訂嚴(yán)密的并購(gòu)協(xié)議保護(hù)交易的安全；通過(guò)合理安排融資方式，保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。

1、并購(gòu)交易的法律風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)協(xié)議是并購(gòu)交易的法律表現(xiàn)，嚴(yán)密的并購(gòu)協(xié)議條款是主動(dòng)防范各類(lèi)已知和未知法律風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。并購(gòu)協(xié)議中應(yīng)當(dāng)設(shè)立陳述與保證條款，被并購(gòu)方對(duì)與目標(biāo)公司并購(gòu)有關(guān)的任何信息作出真實(shí)而詳細(xì)的陳述，并明確虛假陳述應(yīng)承擔(dān)的法律后果，以保護(hù)交易的安全。并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)方最為擔(dān)心的就是目標(biāo)公司的或有債務(wù)，因此并購(gòu)協(xié)議中一般要求訂立“目標(biāo)公司或有債務(wù)在交割前由被并購(gòu)方承擔(dān)”條款，以及“交割后發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司存在未批露的或有債務(wù)亦由被并購(gòu)方承擔(dān)”條款。當(dāng)被并購(gòu)方確有不實(shí)批露或違約行為時(shí)，并購(gòu)方亦可以通過(guò)訂立索賠條款向被并購(gòu)方索賠。同時(shí)，律師可以通過(guò)在并購(gòu)協(xié)議條款中設(shè)定擔(dān)保制度、合同解除制度、保全制度等條款不同程度地防范并購(gòu)交易中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

2、并購(gòu)融資的法律風(fēng)險(xiǎn)

一般情況下，并購(gòu)方企業(yè)很難完全利用自有資金完成并購(gòu)過(guò)程，并購(gòu)中往往需要注入大量資金，并購(gòu)方在籌資過(guò)程中所采取的籌資方式會(huì)導(dǎo)致自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，可能引起財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。并購(gòu)方企業(yè)能否利用企業(yè)內(nèi)、外部資金渠道按時(shí)足額籌集到資金，即企業(yè)是否具備融資能力，是關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵之一。融資結(jié)構(gòu)是否合理，則是影響融資風(fēng)險(xiǎn)的另一主要因素。并購(gòu)方通?？刹捎米杂匈Y金、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等方式作為融資渠道。但如果債務(wù)融資的資金需求與并購(gòu)所需資金需求并不一致，則會(huì)因資金利息負(fù)擔(dān)等問(wèn)題影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 避免并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資金保障能力，必須遵循資本成本和風(fēng)險(xiǎn)最小化原則。企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，應(yīng)認(rèn)真分析各種融資渠道和融資方式的特點(diǎn)及適用性，尋求兩者的最佳對(duì)應(yīng)。如果企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)只是暫時(shí)持有，可以選擇資本成本相對(duì)較低的短期借款方式，但企業(yè)還本付息的負(fù)擔(dān)較重，若還款安排不當(dāng)易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如果并購(gòu)是為了長(zhǎng)期持有目標(biāo)公司，則需根據(jù)目標(biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金需求確定并購(gòu)資金的具體籌集方式，確保融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本保持適當(dāng)?shù)谋壤?

三、并購(gòu)后整合階段的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)后，需要對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、公司治理結(jié)構(gòu)、人力資源、文化、管理模式、組織機(jī)構(gòu)等多方面進(jìn)行整合，整合方案可能涉及戰(zhàn)略、財(cái)稅籌劃、債權(quán)債務(wù)處理、供銷(xiāo)渠道、公司治理及內(nèi)部控制制度、人力資源、組織機(jī)構(gòu)、管理模式、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、企業(yè)文化、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等諸多問(wèn)題，企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊竽芊窈芎玫剡M(jìn)行整合，將直接決定并購(gòu)的成功與否。

1、財(cái)務(wù)整合的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)和其他任何商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方式一樣，只有資本不行，還必須要有卓越的財(cái)務(wù)監(jiān)控能力。財(cái)務(wù)整合是企業(yè)并購(gòu)重組整合中最為核心的內(nèi)容和重要環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系到并購(gòu)戰(zhàn)略意圖能否貫徹，而且關(guān)系到并購(gòu)方能否對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效的控制。財(cái)務(wù)整合涉及財(cái)務(wù)管理的銜接和調(diào)整問(wèn)題，應(yīng)針對(duì)并購(gòu)特點(diǎn)有的放矢地解決相關(guān)財(cái)務(wù)整合內(nèi)容，以順利實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)整合的目的。如采用財(cái)務(wù)人員統(tǒng)一管理辦法；統(tǒng)一企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)核算體系；執(zhí)行合并財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)制度等。

2、資產(chǎn)整合的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)后，通過(guò)資產(chǎn)整合，可以剝離非核心業(yè)務(wù)，處理不良資產(chǎn)，重組優(yōu)良資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和效率，使企業(yè)組織機(jī)構(gòu)更完善、資本更充實(shí)、負(fù)債比例更合理、財(cái)務(wù)更健全、生產(chǎn)成本更低。企業(yè)資產(chǎn)的整合包括有形資產(chǎn)整合和無(wú)形資產(chǎn)整合。企業(yè)有形資產(chǎn)的整合，包括對(duì)優(yōu)良資產(chǎn)的使用以及對(duì)不良資產(chǎn)的清理和處置。對(duì)不良債權(quán)、不良投資的清理和處置，是提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的重要補(bǔ)充，是并購(gòu)重組后企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、防患于未然的重要手段。企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的整合，也是企業(yè)并購(gòu)不能忽視的問(wèn)題，應(yīng)充分重視無(wú)形資產(chǎn)的整合，避免因無(wú)形資產(chǎn)的流失和運(yùn)用不當(dāng)而產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。

總之，公司并購(gòu)對(duì)公司來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，如果處理不好公司并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)直接影響公司并購(gòu)效果，乃至導(dǎo)致并購(gòu)失敗。而涉及到法律方面，又非常復(fù)雜，需要公司請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的法律人士針對(duì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)提出建議，優(yōu)化并購(gòu)方案。更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢(xún)律霸泰州律師。

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