目前，私募股權(quán)基金的主要模式還是在投資新三板掛牌企業(yè)或推動已投資企業(yè)掛牌新三板為主，主要運作模式有：

1.掛牌前投資

投資業(yè)務(wù)是私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)的源頭，因此掛牌的數(shù)量和質(zhì)量都尤為重要。所以，盡管新三板擴容取消了對擬掛牌企業(yè)盈利等方面的要求，但是私募股權(quán)基金仍然會選擇具有獨特盈利模式或者具有創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的中小企業(yè)進行投資。

私募股權(quán)基金為了能在企業(yè)掛牌新三板后能夠有較高估值退出，挑選獨特盈利模式的公司尤為重要。目前，市場中私募股權(quán)普遍做法是在某幾個行業(yè)內(nèi)進行分析和考察，在關(guān)注企業(yè)財務(wù)指標以外，對企業(yè)管理層的水平也在進行判斷。總之，挑選一個優(yōu)秀的項目，需要專門的投研部門進行必要的客觀分析，多方論證，才能最終獲得。

在投資之后私募股權(quán)基金要能真正幫助企業(yè)獲得實實在在的管理改善和價值提升。其后的任務(wù)就是將企業(yè)推向新三板，在企業(yè)掛牌后，知名度及估值的上升更容易吸引市場資本投入，而此時部分基金已經(jīng)可以選擇退出。

目前多數(shù)投資機構(gòu)仍在等待新三板轉(zhuǎn)板制度的推行，以期望獲得更高估值退出。在轉(zhuǎn)板制度尚未推出時，私募股權(quán)機構(gòu)的收益會受到很大限制。

2.定增參與

投資掛牌新三板的企業(yè)，不但能夠節(jié)省挑選企業(yè)的復(fù)雜過程和風險，而且能夠以較低的市盈率購得企業(yè)股權(quán)，在風險和利潤之間尋找最優(yōu)結(jié)合點，因此，機構(gòu)投資者很容易通過企業(yè)上市實現(xiàn)退出獲得差價。同時，由于新三板不限制增發(fā)次數(shù)以及可以一次申請多次發(fā)行的靈活制度，使得機構(gòu)參與新三板定向增資的熱情更為高漲。

據(jù)了解目前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌新三板公司增發(fā)股份并沒有設(shè)定鎖定期，所以，PE機構(gòu)通過認購定向增發(fā)模式介入新三板公司后，折價金額可隨時變現(xiàn)，或者待機在新三板退出或IPO上市退出，都是較好的盈利模式。

但是，定增市場的火爆使得股權(quán)機構(gòu)很難獲得理想投資企業(yè)的定增份額，目前許多股權(quán)機構(gòu)獲得定增份額的主要方式有二種：

第一，以更高價格參與。許多股權(quán)機構(gòu)通過向主辦券商報出更高的價格來嚇退競爭對手，甚至有些報價在原基礎(chǔ)上增長50%。

第二，通過股權(quán)機構(gòu)自己的網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)直接聯(lián)系。其主要承諾會在未來一段時間會在資源及管理方面對企業(yè)進行輔助。

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