新三板自然人投資

在新三板掛牌的非上市公眾公司均是高速成長的中小企業(yè)，自然人投資新三板掛牌公司”原始股“可以獲得豐厚收益，但也必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

自然人投資者相對于機(jī)構(gòu)投資者來講，對掛牌企業(yè)的市場分析、企業(yè)估值等均處于弱勢地位，同樣的風(fēng)險(xiǎn)可能給自然人投資者造成更大的經(jīng)濟(jì)損失。

新三板自然人投資風(fēng)險(xiǎn)分析如下：

一、擬掛牌公司股改時(shí)，自然人投資的風(fēng)險(xiǎn)。

擬在新三板掛牌的公司必須是股份有限公司，有限公司必須進(jìn)行股改后才具備掛牌的主體資格。自然人投資者在企業(yè)股改時(shí)，可以作為發(fā)起人投資入股擬掛牌企業(yè)。公司整體轉(zhuǎn)制的同時(shí)吸收新的股東增加注冊資本時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立驗(yàn)資賬戶，新股東在簽署發(fā)起人協(xié)議后，應(yīng)即繳納全部貨幣出資，企業(yè)掛牌成功后該自然人便自動(dòng)成為新三板企業(yè)的股東。

風(fēng)險(xiǎn)：

1、有限公司股改成為股份公司后，未必一定會(huì)掛牌成功。如果企業(yè)掛牌不成功，自然人通過”原始股“一夜暴富的計(jì)劃估計(jì)就要落空;

2、公司掛牌前的股東，如不符合參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓條件，只能買賣其持有的掛牌公司股票。

二、公司掛牌成功后，自然人通過定增持有掛牌公司股份。

新三板掛牌企業(yè)依據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定可以向特定對象發(fā)行股票。新三板掛牌公司定增的優(yōu)勢：

1、新增股份沒有限售期(公司董事、監(jiān)事、高管依據(jù)《公司法》第142條規(guī)定除外)，除非定增對象自愿作出股份限售的特別約定;

2、新三板定增融資定價(jià)靈活，并不依據(jù)《再融資管理辦法》規(guī)定的”發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十“，原則上只要股東大會(huì)同意即可。

風(fēng)險(xiǎn)：基于新三板定增的優(yōu)勢，定增投資者可以利用成本優(yōu)勢在二級市場上套現(xiàn)獲利。但根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至6月25日收盤，今年以來新三板做市企業(yè)正在實(shí)施或已經(jīng)實(shí)施的508次定增中，已經(jīng)發(fā)生30次破發(fā)(增發(fā)價(jià)-不復(fù)權(quán)收盤價(jià))，而增發(fā)價(jià)相比收盤價(jià)折價(jià)僅不到10%的定增計(jì)劃，則有36次之多，占全部定增計(jì)劃的7%。

三、證券資產(chǎn)不足500萬的自然人通過集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等投資新三板企業(yè)。

依據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》第五條規(guī)定：同時(shí)符合下列條件的自然人投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓：(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。(二)具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。投資經(jīng)驗(yàn)的起算時(shí)間點(diǎn)為投資者本人名下賬戶在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、上海證券交易所或深圳證券交易所發(fā)生首筆股票交易之日。

自然人投資者如不符合投資者適當(dāng)性要求的，可以依據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》第四條的規(guī)定：集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)，可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。借助理財(cái)產(chǎn)品投資新三板，但應(yīng)符合相應(yīng)金融產(chǎn)品的適當(dāng)性要求。

四、符合適當(dāng)性的自然人投資者可直接投資新三板。

自然人符合《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》有關(guān)投資者適當(dāng)性規(guī)定的，可直接投資新三板企業(yè)。

1、新三板掛牌企業(yè)大部分采用的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，一少部分采用做市商方式，集合競價(jià)尚未實(shí)施，故導(dǎo)致有些股票交易量非常有限，流動(dòng)性差，股票有價(jià)無市變現(xiàn)能力差;

2、新三板企業(yè)的股票交易不設(shè)置漲跌幅的限制。

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