這是理性預(yù)期學(xué)派關(guān)于通貨膨脹的理論。

它認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)總量(產(chǎn)量、就業(yè)、失業(yè))和通貨膨脹率之間不存在一種固定的關(guān)系，而在這些經(jīng)濟(jì)總量同實(shí)際通貨膨脹率和其關(guān)于通貨膨脹率的預(yù)期間的差別之間，則存在一種固定的關(guān)系.

更特殊地說，自然率假說認(rèn)定，給定經(jīng)濟(jì)的微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，私人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事者，包括企業(yè)家、消費(fèi)者、工人的基于對(duì)通貨膨脹率的正確的預(yù)期的經(jīng)濟(jì)行為，會(huì)形成唯一的總產(chǎn)量、就業(yè)和失業(yè)的水平，亦即其"自然水平".總產(chǎn)量和就業(yè)高于、等于或低于其自然水平，是同通貨膨脹高于、等于或低于一般預(yù)期通貨膨脹率相聯(lián)系的.

自然率假說并不意味著，貨幣和財(cái)政活動(dòng)不影響對(duì)產(chǎn)量和勞務(wù)的總需求水平，它也不否認(rèn)需求影響產(chǎn)量和就業(yè)的實(shí)際水平，但它意味著對(duì)政府行為，例如所得稅率的變化和失業(yè)補(bǔ)助金的變化，會(huì)引起整個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)總量(產(chǎn)量、就業(yè)、失業(yè))的自然水平的變化.

但是，自然率假說意味著，貨幣政策和財(cái)政政策必影響實(shí)際通貨膨脹率和預(yù)期膨脹率間的差別，從而使產(chǎn)量和就業(yè)的實(shí)際水平相對(duì)于其自然水平而發(fā)生變化.

另外，若人們的關(guān)于實(shí)際通貨膨脹率高于或低于預(yù)期通貨膨脹率的經(jīng)驗(yàn)使得他們傾向于提高或降低通貨膨脹預(yù)期，那么，產(chǎn)量和就業(yè)的自然水平便只是同一種穩(wěn)定的通貨膨脹率相一致的水平.產(chǎn)量和就業(yè)水平高于其自然水平，包含著預(yù)期的實(shí)際的通貨膨脹率的穩(wěn)定的增長.相反，預(yù)期的和實(shí)際的通貨膨脹率下降，則需要一蕭條時(shí)期，這時(shí)的產(chǎn)量和就業(yè)水平低于其自然水平.這樣，自然率假說便意味著，貨幣政策和財(cái)政政策不會(huì)使產(chǎn)量永久地高于其自然水平，或失業(yè)率永久地低于其自然水平.