投資風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。合適的投資組合將消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，僅留下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管的主要目標(biāo)之一是確保投資組合得以很好的分散，也就是說從各種投資機(jī)會(huì)中消除風(fēng)險(xiǎn)性和不流動(dòng)性資產(chǎn)。但是基金所有者仍可能遭受由于資產(chǎn)價(jià)格的正常波動(dòng)、泡沫經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)崩潰、未預(yù)期到的通貨膨脹等原因?qū)е碌氖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)基金管理人和基金經(jīng)理的利益與基金所有者不完全一致時(shí)就會(huì)產(chǎn)生代理風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)雜的長(zhǎng)期投資組合、基金經(jīng)理與基金所有者之間信息不對(duì)稱、法制不完善和基金所有者對(duì)金融市場(chǎng)不了解都會(huì)導(dǎo)致制度無效率運(yùn)行。代理風(fēng)險(xiǎn)的類型依養(yǎng)老基金的管理制度結(jié)構(gòu)不同而各異，最直接和明顯的代理風(fēng)險(xiǎn)是欺詐、瀆職、貪污以及違紀(jì)、違法等。如英國(guó)馬克斯韋爾Maxwell案、60年代和70年代初期美國(guó)通過有組織的犯罪轉(zhuǎn)移養(yǎng)老基金資產(chǎn)的案件等。

制度風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于養(yǎng)老基金業(yè)與金融其它領(lǐng)域的聯(lián)系。雖然相對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)來說養(yǎng)老基金有更低的流動(dòng)性要求，但其易于受銀行危機(jī)的影響。這些危機(jī)可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致眾多銀行產(chǎn)生清償問題。特別是當(dāng)基金經(jīng)理是銀行或保險(xiǎn)公司的附屬時(shí)，養(yǎng)老基金就會(huì)存在資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然養(yǎng)老基金面臨上述眾多風(fēng)險(xiǎn)，但目前允許養(yǎng)老基金投資的國(guó)家已經(jīng)采取了許多防范和處理風(fēng)險(xiǎn)的方法。主要的監(jiān)管措施包括：

·市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不僅包括允許操作的制度、法律框架，而且包括最低資本要求和適當(dāng)?shù)臋z驗(yàn)，其目標(biāo)是允許最好的申請(qǐng)者進(jìn)入，限制未來代理風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)。僅允許開放式基金運(yùn)作養(yǎng)老基金的國(guó)家的監(jiān)管集中在管理公司的資本要求和職業(yè)認(rèn)證上，監(jiān)管者控制最低要求和強(qiáng)調(diào)與資本和儲(chǔ)備相連的廣泛認(rèn)證程序，盡管這樣會(huì)產(chǎn)生“尋租”，但只有相對(duì)少的機(jī)構(gòu)進(jìn)入，便于監(jiān)管和保證基金的安全性。采取信托方式運(yùn)作養(yǎng)老基金的制度很少對(duì)基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)直接的資格要求，也很少要求資本和儲(chǔ)備，他們可以通過對(duì)信托機(jī)構(gòu)的資信狀況進(jìn)行分類而遴選合適的基金經(jīng)理，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取間接的監(jiān)管方式，即禁止有犯罪和違規(guī)操作記錄的人進(jìn)入市場(chǎng)。

·監(jiān)管準(zhǔn)則在職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中，職業(yè)養(yǎng)老基金委員會(huì)起著重要的作用，委員會(huì)的組織原則、投票原則、委員會(huì)成員的責(zé)任和義務(wù)規(guī)定都可能改善基金的監(jiān)管和最小化代理風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的養(yǎng)老基金信托委員會(huì)成員由雇主和雇員各自的組織任命，委員會(huì)主要執(zhí)行戰(zhàn)略管理和監(jiān)督職能，注銷基金管理者和基金經(jīng)理的資格。1995年英國(guó)《養(yǎng)老金法》已經(jīng)規(guī)定了信托委員會(huì)的工作目標(biāo)，并注重委員會(huì)成員的教導(dǎo)。在允許開放式基金運(yùn)作養(yǎng)老基金的制度中，因?yàn)闆]有信托委員會(huì)，監(jiān)管原則被直接運(yùn)用于管理公司?；鸸芾砉局荒苓\(yùn)作一支養(yǎng)老基金。