1、有限合伙基金通過投資目標公司IPO后退出

合伙制基金投資目標公司首次公開發(fā)行股票(IPO)后，投資實現(xiàn)證券化，溢價能力和流動性明顯增強，合伙制基金既可以通過在二級市場減持的方式，也可以通過協(xié)議出讓的方式給收購方，實現(xiàn)現(xiàn)金收益。投資者選擇這種退出方式能帶來很高的收益，因此，很多投資者均把目標公司是否能夠預期IPO作為投資的條件。單式，由于公司IPO的周期很長，選擇以這種方式退出，一般投資的周期為3-7年(包括IPO后的鎖定期[3])，機會成本會很高，加上二級市場較強的波動性變化，使的鎖定期過后投資高溢價退出的不確定性加強。特別值得注意的是，有限合伙基金應盡量避免投資擬在主板、中小板上市的目標公司，在刊登招股說明書前12個月內(nèi)、投資擬在創(chuàng)業(yè)板上市的目標公司在提交首次公開發(fā)行股票前6個月突擊入股，這種增資方式，不但會面臨發(fā)審委經(jīng)常不予許可通過的風險，即使通過，還有可能會予以要求鎖定期的安排。

2、合伙制基金通過轉讓投資目標企業(yè)的股權的方式退出

2017年，中關村科技園區(qū)非上市公眾公司進入代辦轉讓系統(tǒng)進行股份報價轉讓(新三板)，通過新三板掛牌交易，加上做市商制度的規(guī)范和引導，增強了股權的流動性，會提高合伙制基金投資標的企業(yè)通過股權轉讓退出的能力。而且，新三板企業(yè)溢價能力加強，正是退出效率高、溢價能力強和轉板可能性大的特點，使得合伙制基金愿意投資進入新三板的目標公司或投資擬進入新三板的目標公司。當然，合伙制基金也可以在并購交易中將持有的目標公司的股權以對價交易的方式實現(xiàn)退出，交易并購的形式主要有第三方收購整個目標公司、收購目標公司全部股份、收購目標公司資產(chǎn)、收購目標公司部分股份、公司自我收購、借殼上市和杠桿并購，支付方式有現(xiàn)金支付、股權支付、現(xiàn)金和股權支付等，合伙制基金除了收回現(xiàn)金退出外，也可以部分或全部將持有目標公司的股權與第三方進行換股交易，實現(xiàn)投資在目標公司的退出，作出更有利的投資結構安排。

3、合伙制基金通過投資交易性金融資產(chǎn)實現(xiàn)部分退出

合伙協(xié)議中應適當約定允許以現(xiàn)金管理為目的，在符合監(jiān)管部門要求，并有效控制風險和保持流動性的前提下，將閑置資金可有選擇性的投資于依法公開發(fā)行的國債、央行票據(jù)、短期融資券、投資級公司債、貨幣市場基金及保本型銀行理財產(chǎn)品等風險較低、流動性較強的證券，以及證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃或專項資產(chǎn)管理計劃，或進行債券逆回購，投資交易性金融資產(chǎn)能夠短期能夠變現(xiàn)實現(xiàn)收益且交易市場活躍，用閑置資金投資能夠增強資金的使用效率，可通過交易實現(xiàn)退出，合伙制基金在合伙協(xié)議中可以約定現(xiàn)金管理的規(guī)模，可對風險高的金融產(chǎn)品投資予以限制。

4、選擇合適相對方回購投資目標公司的股權實現(xiàn)交易退出

合伙制基金為了順利實現(xiàn)退出，往往在投資中，設定一定的條件并在條件成就或不成就時，要求目標公司回購投資標的或進行業(yè)績補償，在此值得注意的是，為防止因損害債權人利益而導致簽訂的回購協(xié)議無效，基金投資時應選擇控股股東、實際控制人或其他關聯(lián)方作為合同相對方簽訂回購協(xié)議(或含有業(yè)績補償條款的協(xié)議)，尤為重要的是在增資協(xié)議和公司章程等文件中，合伙制基金也應要求目標公司作出與回購協(xié)議一致性的記載約定并包括業(yè)績補償、股權回購等回購協(xié)議的核心條款，以防止因與其他相關協(xié)議的約定沖突而被替代。

5、投資目標企業(yè)清算后退出

合伙制基金投資目標企業(yè)的清算一般有兩種，一種是破產(chǎn)清算，一種是主體主動解散后清算，合伙制基金在合伙協(xié)議中往往均約定清算退出的方式，通過約定投資目標企業(yè)解散、清算的條件，清算人應積極履責，保障能夠順利實現(xiàn)清算退出，實現(xiàn)止損、減損。有限合伙私募基金退出常用方式有五種，每種退出方式的程序都不一樣，每個人選擇退出方式也不一樣，當需要退出合伙請選擇最佳的退出方式，將影響減到最低。做到依法退出，國家法律依法保障每個投資者的合法權益。隨著國家相關法律的出臺與完善，有限合伙私募基金退出會越來越細化。

私募股權基金在中國的發(fā)展

與美國私募股權投資的發(fā)展類似，我國對私募股權投資的探索私募基金和發(fā)展也是從風險投資開始的，風險投資在我國的嘗試可以追溯到20世紀80年代。1985年中共中央發(fā)布的《關于科學技術改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風險投資的問題，隨后由國家科委和財政部等部門籌建了我國第一個風險投資機構——中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司(**公司)。20世紀90年代之后，大量的海外私募股權投資基金開始進入我國，從此在中國這個新興經(jīng)濟體中掀起了私募股權投資的熱浪。

第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對象主要以國有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國各部委合作，如**工業(yè)與嘉-陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預較為嚴重，投資機構很難找到好項目，而且當時很少有海外上市，又不能在國內(nèi)全流通退出，私募股權投資后找不到出路，這導致投資基金第一次進入中國時以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。

1999年《中共中央關于加強技術創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺，為我國私募股權投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風潮。國內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導的風險投資機構，其中具有代表性的是(深圳市政府設立的)深圳創(chuàng)新投資集團公司和中科院牽頭成立的**聯(lián)創(chuàng)、**招商。2000年年初出臺的《關于建立我國風險投資機制的若干意見》，是我國第一個有關風險投資發(fā)展的戰(zhàn)略性、綱領性文件，為風險投資機制建立了相關的原則。同時，我國政府也積極籌備在深圳開設創(chuàng)業(yè)板，一系列政策措施極大推動了我國私募股權投資的發(fā)展。但當時由于還沒有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍不夠暢通，一大批投資企業(yè)無法收回投資而倒閉。

前兩次的私募股權投資熱潮由于退出渠道的不順暢而失敗，但這種情況在2004年出現(xiàn)了轉機。2004年，我國資本市場出現(xiàn)了有利于私募股權投資發(fā)展的制度創(chuàng)新——深圳中小企業(yè)板正式啟動，這為私募股權投資在國內(nèi)資本市場提供了IPO的退出方式。所以2004年以后出現(xiàn)了第三次投資浪潮，私募股權投資成功的案例開始出現(xiàn)。2004年6月，美國著名的**資本以12.53億元人民幣從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行17.89%的控股股權，這也是國際并購基金在中國的第一起重大案例，同時也誕生了第一家有國際資本控股的中國商業(yè)銀行。由此發(fā)端，很多相似的PE案例接踵而來，PE投資市場漸趨活躍，從發(fā)展規(guī)模和數(shù)量來看，本輪發(fā)展規(guī)模和數(shù)量都超過了以前任何時期。

進入新世紀后，一枝獨秀的中國經(jīng)濟，日益吸引留學海外的中國學子回國創(chuàng)業(yè)發(fā)展。一個高科技項目，一個創(chuàng)業(yè)小團隊，一筆不大的啟動資金。這是絕大多數(shù)海歸剛開始創(chuàng)業(yè)時的情形。不要說百-度、搜-狐這樣的網(wǎng)絡公司，就是UT斯達康這樣的通訊公司，創(chuàng)業(yè)伊始，也不過是三兩個人，七八桿槍。只是因為不斷得到風險投資基金(私募股權投資基金的一種表現(xiàn)形式)的融資，這些公司才最終從一大批同類中脫穎而出。

私募基金在目前的形式是非常的好，而且在后面也是非常的火爆的，主要是私募基金有限合伙推出的方式比較簡單，比其他方式退出沒有太多的限制。了解更多的法律知識請上律霸網(wǎng)進行專業(yè)的咨詢。