私募基金平均收益率

另外，在對(duì)多期收益率的衡量與比較上，通常用平均收益率指標(biāo)。平均收益率有兩種計(jì)算方法：算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率。

一般來(lái)說(shuō)，算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。相對(duì)而言，幾何平均收益率可以較為準(zhǔn)確地衡量基金表現(xiàn)的收益情況，因此，我們通常用幾何平均收益率來(lái)衡量基金過(guò)去的收益情況，而算術(shù)平均收益則更多的用來(lái)估計(jì)未來(lái)的收益率。

簡(jiǎn)單凈值收益率

簡(jiǎn)單凈值收益率是不考慮分紅再投資影響的基金凈值收益率，計(jì)算公式為：

其中，NVAt表示基金的期初份額凈值，NVAT表示基金的期末份額凈值，D表示考察期內(nèi)每份基金的分紅金額。

舉例來(lái)說(shuō)，某只基金在t日的份額凈值為1元，T日的份額凈值為1.1元，期間在M日每10份派息2.5元，那么該基金在這一階段的簡(jiǎn)單收益率為：

時(shí)間加權(quán)凈值收益率

時(shí)間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是，在基金進(jìn)行分紅時(shí)，投資者不取出分紅所得現(xiàn)金，而是把分紅所得換成基金份額，立即進(jìn)行再投資。分別計(jì)算分紅前的分段收益率，時(shí)間加權(quán)收益率即可由分段收益率的連乘得到：

根據(jù)時(shí)間加權(quán)凈值收益率計(jì)算公式，上例中，假設(shè)該基金在除息前一日的份額凈值為1.2元，那么就有：

簡(jiǎn)單凈值收益率由于沒有考慮分紅的時(shí)間價(jià)值，只能是一種基金收益率的近似計(jì)算，而時(shí)間加權(quán)凈值收益率考慮了分紅再投資，可以準(zhǔn)確地反映基金經(jīng)理的真實(shí)投資表現(xiàn)，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)作出衡量。在不分紅的情況下，簡(jiǎn)單凈值收益率和時(shí)間加權(quán)收益率相等。

年化收益率

對(duì)于運(yùn)作期限較長(zhǎng)的基金，有時(shí)我們需要將其運(yùn)作期間各階段的收益率進(jìn)行年化，以此考量基金的投資收益。年化收益率有簡(jiǎn)單年化收益率與精確年化收益率之分。

我們用Ryear表示某基金的年化收益率，表示第個(gè)階段基金的收益率，那么經(jīng)過(guò)n個(gè)階段后該基金的簡(jiǎn)單年化收益率的計(jì)算公式如下：

精確年化收益率的計(jì)算公式如下：

為了計(jì)算方便，我們這里以季度收益率為例，說(shuō)明基金階段收益率的年化過(guò)程。假設(shè)在一年中，某基金的各季度的收益率分別為5.35%、-2.99%、3.23%、5.56%，那么該基金的簡(jiǎn)單年化收益率為

精確年化收益率為

類似地，可以將周收益率、月收益率轉(zhuǎn)換為年收益率。

私募基金退出的投資回報(bào)率的計(jì)算方法

私募基金的退出方式包括IPO(初次公開發(fā)行)、并購(gòu)、回購(gòu)以及清算等。過(guò)去的研究成果顯示IPO在諸多退出方式中具有最高的回報(bào)率，其次為并購(gòu)、回購(gòu)、清算等。

國(guó)外學(xué)者曾對(duì)不同國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的期望投資回報(bào)率進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美英兩國(guó)具有較高的期望投資回報(bào)率，另外獨(dú)立創(chuàng)投機(jī)構(gòu)比政府背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)具有更高的回報(bào)率。并且還發(fā)現(xiàn)：投資早中期項(xiàng)目的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，由于存在更多的信息不對(duì)稱，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，期望回報(bào)率也較高;而投資擴(kuò)張期、成熟期階段項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)要求的回報(bào)率較低。

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