一、我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變

1.發(fā)行監(jiān)管主體的演變

我國證券市場發(fā)端于計劃經濟向市場經濟轉軌的時代，這也是一個從簡單利益主體向復雜、多元利益主體轉變的時代，因此，監(jiān)管主體的變化也必然帶有利益主體變遷的烙印.

在中國證監(jiān)會成立之前，股票發(fā)行市場監(jiān)管主體包括人民銀行、中央及地方體改委、計委和國務院證券委等政府部門。中國證監(jiān)會成立之后，地方證管辦相繼成立。這些證管辦屬于地方政府，他們集政府利益、國有企業(yè)利益和投資者利益于一身。

國務院證券委在1998年8月被撤消后，其職能并入中國證監(jiān)會，地方證券監(jiān)管部門改由證監(jiān)會垂直領導，證券市場主導監(jiān)管者的權力開始集中統(tǒng)一。

依據(jù)《證券法》，目前的監(jiān)管主體主要是指中國證監(jiān)會及其派出機構、中國證券業(yè)協(xié)會及上海、深圳證券交易所等，其核心權力機關為中國證監(jiān)會。中國證監(jiān)會屬于政府機構(《證券法》第七條規(guī)定，中國證監(jiān)會是國務院證券監(jiān)督管理機構，按照授權履行監(jiān)督管理職責)。證券業(yè)協(xié)會名義上是民間組織，實際上隸屬于中國證監(jiān)會(《證券法》第一百六十二條指出，證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。但從其職責上看，有隸屬于中國證監(jiān)會的法律依據(jù)。在《證券法》第一百六十四條規(guī)定的證券業(yè)協(xié)會履行的職責中包括，“協(xié)助證券監(jiān)督管理機構教育和組織會員執(zhí)行證券法律、行政法規(guī);國務院證券監(jiān)督管理機構賦予的其他職責”等)。交易所的監(jiān)管權利主要也來自中國證監(jiān)會(《證券法》第四十三條規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市交易，必須報經國務院證券監(jiān)督管理機構核準。國務院證券監(jiān)督管理機構可以授權證券交易所依照法定條件和法定程序核準股票上市申請)。

從上述監(jiān)管主體的構成看，我國股票發(fā)行監(jiān)管屬于政府主導型，這與政府作為國有資產的所有者與管理者的雙重身份背景有著極為密切的關系。監(jiān)管體制為集中統(tǒng)一管理，反映了我國證券市場“新興加轉軌”的發(fā)展特色，其中，中國證監(jiān)會的派出機構是中國證監(jiān)會的直屬部門，中國證監(jiān)會對其有較強的控制權。從現(xiàn)行法規(guī)條文看，證券業(yè)協(xié)會和交易所的監(jiān)管權責并不是很明確，可能會出現(xiàn)與證監(jiān)會分權的現(xiàn)象，以至加大新股發(fā)行市場的社會交易成本。