企業(yè)的資本具有穩(wěn)定性，故而在企業(yè)設(shè)立之后是不得隨意增減公司的固定資產(chǎn)的，若為了公司發(fā)展的需要，需要增加資本，經(jīng)營者需要向當(dāng)?shù)氐挠袡?quán)機(jī)關(guān)提出增資的請求。在請求被通過后，企業(yè)單位可可以通過眾籌等方式緊張增資。由于不少投資者不能如何界定眾籌與非法集資，故而一些不良商家會利用眾籌的機(jī)會進(jìn)行非法集資。

一、什么是眾籌?

眾籌分為債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、產(chǎn)品眾籌和公益眾籌四類。其中最有可能涉及到非法集資的是股權(quán)眾籌。

談到股權(quán)眾籌不得不先從天使投資談起。天使投資是指具有一定凈財富的個人或者機(jī)構(gòu)，對具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的直接投資。天使投資人獲得被投資企業(yè)一定比例的股權(quán)，待被投資企業(yè)上市、掛牌或被并購后，天使投資人將持有的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓以獲得利潤。由于被投資企業(yè)處于初創(chuàng)階段，企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營并獲得利潤還處于非常不確定的狀態(tài)，因此天使投資的風(fēng)險非常高。部分天使投資人會聯(lián)合對某個企業(yè)進(jìn)行投資以分散風(fēng)險，當(dāng)把這種理念帶到互聯(lián)網(wǎng)平臺上就形成了我們說的股權(quán)眾籌。人人皆可成為天使投資人，這就是眾籌的核心理念。

一般來講股權(quán)眾籌從發(fā)布需求到投資人退出需要經(jīng)歷以下幾個步驟：

1、項目人選定適合的眾籌平臺，將項目情況、擬融資金額、擬出讓股份等信息提交給眾籌平臺;

2、眾籌平臺對項目人提交的項目進(jìn)行審核，確認(rèn)符合眾籌平臺要求的，由眾籌平臺對外發(fā)布;

3、投資人在眾籌平臺上選擇項目，并確定投資金額;

4、如果投資人的投資在規(guī)定時間內(nèi)達(dá)到了項目人預(yù)先設(shè)定的金額，則由眾籌平臺協(xié)調(diào)項目人與投資人簽訂相關(guān)的文件;

5、在文件簽署完畢后，眾籌平臺按照預(yù)先規(guī)定好的方式將投資款發(fā)放給項目人;

6、如果經(jīng)過一段時間的運(yùn)作，項目人的項目達(dá)到了上市、掛牌的條件或有企業(yè)愿意收購該項目，則投資人可將自己持有的該項目的股份變現(xiàn)以獲得投資收益。

在這個過程中涉及到三方：項目人、投資人、眾籌平臺。

項目人是項目的策劃者、執(zhí)行者和資金使用者，掌握了項目最核心的信息，是整個項目的價值能否實現(xiàn)的核心因素。項目人存在著商業(yè)風(fēng)險和道德風(fēng)險兩重風(fēng)險，商業(yè)風(fēng)險是指項目的運(yùn)作可能會因為各種原因遭遇失敗的風(fēng)險，道德風(fēng)險是指項目人為了自身利益而做出不利于他人特別是投資人的行為的風(fēng)險。

投資人是實際投入資金的人，投資人根據(jù)自己對項目的判斷進(jìn)行投資，一旦項目獲得成功將會收到相應(yīng)的匯報，如果項目失敗可能根本無法收回自己的投資。

眾籌平臺是項目信息和投資信息的集散地，是撮合項目人與投資人的中介，也是調(diào)和項目人與投資人信息不對稱矛盾的中間人。

二、什么是非法集資?

股權(quán)眾籌最容易引起爭議的地方就在于股權(quán)眾籌是否屬于非法集資。下面就以大家投網(wǎng)站的運(yùn)作方式為例分析一下股權(quán)眾籌網(wǎng)站究竟是否屬于非法集資。

所謂非法集資在刑法上并不是一個獨立的罪名。通常說的非法集資實際上是指非法吸收公眾存款罪，集資詐騙罪，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪定罪。下面法律極客就以大家投網(wǎng)站為例分析一下股權(quán)眾籌究竟是否屬于非法集資。

構(gòu)成非法吸收公眾存款需要同時滿足四個條件：1、未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金;2、通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳;3、承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報;4、向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。

目前政府部門未確定股權(quán)眾籌網(wǎng)站的設(shè)立門檻，也未設(shè)立對應(yīng)的行政審批事項，因此到目前為止設(shè)立股權(quán)眾籌網(wǎng)站并不需要經(jīng)過政府部門的批準(zhǔn)。因此，第一點并不滿足。

關(guān)于股權(quán)眾籌是否屬于“承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報”，法律極客認(rèn)為作為投資的一種，股權(quán)眾籌的參與者必定期望獲得回報，但這種回報只是雙方的一種預(yù)期，項目人或眾籌平臺并沒有承諾一定會取得回報。相反，前文中提到作為天使投資的一種，股權(quán)眾籌的風(fēng)險非常大，預(yù)期的回報在很大程度上可能難以實現(xiàn)。其次，即便有回報這種回報的實現(xiàn)期限也不是固定的，股權(quán)眾籌的回報一般需要等到被投資公司上市、掛牌或者被收購后才能實現(xiàn)(關(guān)于投資協(xié)議中對賭的問題也不屬于承諾回報，關(guān)于對賭協(xié)議的性質(zhì)法律極客將在《私募那點事兒》系列中詳述)，這種回報實現(xiàn)的時間是不確定的，回報的金額也是不確定的，因此并不屬于“承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報”。

關(guān)于眾籌是否屬于向不特定的對象吸收資金，法律極客認(rèn)為答案也是否定的。從前文所述的股權(quán)眾籌網(wǎng)站的運(yùn)作模式中可以看出項目人在眾籌網(wǎng)站上發(fā)布項目信息及融資需求后，有意向的投資人將資金托管至眾籌平臺，此時項目人并未拿到資金，因此談不上吸收資金。投資人的投資達(dá)到項目預(yù)定的金額后，投資人需要成立有限合伙企業(yè)，投資人托管至眾籌平臺的資金轉(zhuǎn)為投資人對有限合伙企業(yè)的出資。有限合伙企業(yè)再與項目人簽訂投資協(xié)議，并按照約定將投資款支付給項目人。在此過程中，項目人獲得資金的唯一途徑是有限合伙企業(yè)這一特定的主體，而非不特定的社會公眾。眾籌平臺獲得資金僅僅起一個保證和代管的功能，并沒有實際取得這些資金也也不屬于向不特定的社會公眾吸收資金。

通過以上分析可以看出，股權(quán)眾籌并不構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。

集資詐騙罪要求行為人具有“非法占有”的目的。從前面的分析可以看出，無論是眾籌平臺還是項目人都不具有這種主觀上的故意，因此不構(gòu)成集資詐騙罪。

那股權(quán)眾籌的行為是否屬于擅自發(fā)行股票的行為呢?法律極客認(rèn)為答案也是否定的。如前所述，項目人的融資對象只有一個特定的有限合伙企業(yè)，并未向不特定的社會公眾發(fā)行股票或變相發(fā)行股票，人數(shù)上也未超過法律規(guī)定的200人的上限，因此也不構(gòu)成擅自發(fā)行股票罪。

根據(jù)我國現(xiàn)行法的規(guī)定，如果經(jīng)營者沒有得到行政機(jī)關(guān)的許可，即向社會進(jìn)行眾籌，那么該行為就屬于非法集資，此時，投資者或者其他主體可以向當(dāng)?shù)氐墓矙C(jī)關(guān)報案，在證實該企業(yè)實施了非法集資的行為后，該舉報者是可以得到獎勵的。

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