俗話說：任何基于會計科目的監(jiān)管都是逗你玩。所以，“穿透”原則橫空出世。不僅僅要看你用什么科目，更要看交易實質(zhì)。

銀行業(yè)本身就是經(jīng)營風(fēng)險的，不怕風(fēng)險高，怕的是明明風(fēng)險高，卻假裝看不見。

監(jiān)管層屢次強調(diào)的“穿透”監(jiān)管原則，這次首先在“信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”上落刀，后續(xù)還有可能覆蓋其他業(yè)務(wù)。我們預(yù)計，隨著新規(guī)落實，銀行監(jiān)管指標(biāo)真實性會上升，這可是好事。

當(dāng)然，短期內(nèi)，難免在銀行資本消耗、不良率指標(biāo)、信用投放等方面產(chǎn)生一點壓力。

1、事件：據(jù)媒體報道，銀監(jiān)發(fā)文規(guī)范業(yè)務(wù)

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》報道，銀監(jiān)會4月28日下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號)，就交易結(jié)構(gòu)不規(guī)范不透明、會計處理和資本、撥備計提不審慎等問題，提出相應(yīng)具體要求。

主要監(jiān)管要求包括：

(1)轉(zhuǎn)出方銀行依然要對信貸資產(chǎn)全額計提資本，即會計出表，資本不出表，以防規(guī)避資本要求;(2)不得通過收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式藏匿不良資產(chǎn);(3)不得承擔(dān)顯性或隱性回購義務(wù);(4)不良資產(chǎn)的收益權(quán)不得轉(zhuǎn)讓給個人投資者，包括個人投資者購買的理財產(chǎn)品，即叫停了以理財資金對接不良的做法。

2、壓縮了銀行信貸資產(chǎn)出表和監(jiān)管套利的空間

82號文是對前期監(jiān)管層所提的“穿透”原則的落實，一改此前僅基于會計科目(形式)的監(jiān)管，而是深入到業(yè)務(wù)實質(zhì)，有助于銀行各項監(jiān)管指標(biāo)的真實化。

銀行將信貸資產(chǎn)出表，其動機，除正常的盤活資產(chǎn)外，更主要的是規(guī)避監(jiān)管，美化部分監(jiān)管指標(biāo)。目前存貸比、信貸額度監(jiān)管已取消，但銀行美化不良率、撥備覆蓋率、資本耗用等指標(biāo)的動機仍在。通過操作，使全行業(yè)資本耗用、不良總額下降，隱匿了風(fēng)險水平，從而實現(xiàn)監(jiān)管套利。監(jiān)管層意識到這會使全行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)失真，因此加以規(guī)范。

3、監(jiān)管取向：資產(chǎn)監(jiān)管穿透化，計提規(guī)則明確化

82號文開始對業(yè)務(wù)實質(zhì)實施監(jiān)管，雖然只針對信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但監(jiān)管取向確立，我們預(yù)計后續(xù)監(jiān)管部門仍然會出臺其他管理辦法，覆蓋其他出表渠道。然而跨監(jiān)管部門的出表渠道(比如與基金、證券配合的渠道)，則可能在監(jiān)管協(xié)調(diào)改革后，加以覆蓋?？傊?，資產(chǎn)監(jiān)管將穿透化。

4、行業(yè)影響：短期或有壓力，長期有利于估值

該文實施后，對出表業(yè)務(wù)較多的銀行來說，其資本耗用、不良率可能會有所上升。尤其是對于撥備覆蓋率、資本充足率指標(biāo)貼近紅線的個別銀行來說，可能壓力明顯。

但長期看，銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)趨于真實化，有利于更好地估值。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期下滑導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利惡化。

為什么出臺82號文《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》?

1.銀行不良通過多種通道方式假出表，不透明、監(jiān)管難以跟蹤。

2.造成了風(fēng)險的持續(xù)累積，銀行體系仍然是不良資產(chǎn)收益權(quán)的最終投資者，沒有實現(xiàn)風(fēng)險的分散、轉(zhuǎn)移。

3.延續(xù)56號文《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)的通知》的思路，禁止銀行通過AMC通道不良假出表。

82號文的主要內(nèi)容?

1.會計核算：收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后不良仍然停留在表內(nèi)核算，也必須要按照原信貸資產(chǎn)計提資本和撥備，不得監(jiān)管套利。

2.報備登記制度：收益權(quán)轉(zhuǎn)讓可以做，但必須在監(jiān)管眼皮子底下做。信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓必須到銀登中心進行登記交易，并且資產(chǎn)選定之后要逐筆報送，對于裝入什么資產(chǎn)可能會有所限制。

3.合格投資者要求：不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓中的投資者僅限于機構(gòu)，個人直接或間接(如個人對接的銀行理財、信托計劃及其他資管計劃)不得參與，并堅持穿透原則。最近P2P跑路事件頻發(fā)，不良資產(chǎn)這種專業(yè)性極高、風(fēng)險較大的標(biāo)的還是不適合個人群體。

82號文影響?

1.對銀行：基本把信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的各種空子都堵上了，具體表現(xiàn)為：

1)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了，但資本金還是得繼續(xù)計提。

2)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓了，撥備還得繼續(xù)提，不良率和撥備覆蓋率的計算中也要納入這部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了的不良貸款。

3)銀行不能用本行理財資金承接本行的信貸資產(chǎn)收益權(quán)或提供回購承諾，這對現(xiàn)在銀行的貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出表消額度，尤其是不良出表再用理財資金承接，是有直接影響的。

綜合來看，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓這條路，在82號文的框架下，基本沒有太大的意義了，不能節(jié)約資本金，不能藏不良，不能用自己的理財去對接，另外還附帶把個人投資者參與的路徑堵了，看起來，銀監(jiān)會在把銀行最方便、但監(jiān)管難度更高、打擦邊球更容易的信貸資產(chǎn)出表通道堵住，然后把這項業(yè)務(wù)往更公開透明更市場化的資產(chǎn)證券化(ABS)上面引導(dǎo)。

2.對AMC：82號文框架下，銀行不能監(jiān)管套利，一方面引導(dǎo)使用透明規(guī)范的資產(chǎn)證券化手段，另一方面，不良資產(chǎn)真實出表需求增加，利好AMC行業(yè)。

銀監(jiān)會規(guī)范銀行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，出表業(yè)務(wù)較多的銀行壓力較大。文件規(guī)定轉(zhuǎn)出方銀行依然要按照原信貸資產(chǎn)全額計提資本，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)，個人投資者不得參與投資不良資產(chǎn)收益權(quán)。該規(guī)定對出表業(yè)務(wù)較多的銀行來說，其資本耗用、不良率可能會有所上升。對于撥備覆蓋率、資本充足率指標(biāo)貼近紅線的個別銀行來說，壓力明顯。長期看，該規(guī)定有利于全行業(yè)不良貸款真實暴露，監(jiān)管指標(biāo)趨于真實化。

附：銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號文：關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知

以下為82號文原文，來自微信公眾號中國銀行業(yè)協(xié)會法律工作委員會。

中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知

銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號

各銀監(jiān)局，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行，郵儲銀行，外資銀行，金融資產(chǎn)管理公司，其他會管金融機構(gòu)，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心：

近年來，銀行業(yè)金融機構(gòu)開展信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對進一步盤活信貸存量、加快資金周轉(zhuǎn)發(fā)揮了積極作用，但部分業(yè)務(wù)存在交易結(jié)構(gòu)不規(guī)范不透明，會計處理和資本、撥備計提不審慎等問題。為促進信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：

一、信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)遵守“報備辦法、報告產(chǎn)品和登記交易”相關(guān)要求

(一)報備辦法。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)管理制度;銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心(以下簡稱銀登中心)應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀監(jiān)會相關(guān)要求，制定并發(fā)布信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則和操作流程，并及時報送銀監(jiān)會備案。

(二)報告產(chǎn)品。銀登中心應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀監(jiān)會相關(guān)要求，制定并發(fā)布產(chǎn)品報告流程和備案審核要求;銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)向銀登中心逐筆報送產(chǎn)品相關(guān)信息。

(三)登記交易。出讓方銀行應(yīng)當(dāng)依照《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2015]108號)相關(guān)規(guī)定，及時在銀登中心辦理信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓集中登記。

二、信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)開展，有效防范風(fēng)險

(一)出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》，在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計提資本。

(二)出讓方銀行應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》對信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進行會計核算和賬務(wù)處理。開展不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的，在繼續(xù)涉入情形下，計算不良貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等指標(biāo)時，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)將繼續(xù)涉入部分計入不良貸款統(tǒng)計口徑。

(三)出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)《商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備管理辦法》、《銀行貸款損失準(zhǔn)備計提指引》和《金融企業(yè)準(zhǔn)備金計提管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，按照會計處理和風(fēng)險實際承擔(dān)情況計提撥備。

(四)出讓方銀行不得通過本行理財資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)。

(五)信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足監(jiān)管部門關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。不良資產(chǎn)收益權(quán)的投資者限于合格機構(gòu)投資者，個人投資者參與認購的銀行理財產(chǎn)品、信托計劃和資產(chǎn)管理計劃不得投資;對機構(gòu)投資者資金來源應(yīng)當(dāng)實行穿透原則，不得通過嵌套等方式直接或變相引入個人投資者資金。

(六)出讓方銀行和其他相關(guān)交易主體應(yīng)當(dāng)審慎評估信貸資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險，按照市場化原則合理定價，必要時委托會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評級機構(gòu)、估值機構(gòu)等獨立第三方機構(gòu)，對相關(guān)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)出具專業(yè)意見。

(七)出讓方銀行和其他相關(guān)交易主體應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)要求，向投資者及時、準(zhǔn)確、完整披露擬轉(zhuǎn)讓收益權(quán)的信貸資產(chǎn)相關(guān)情況，并及時披露對投資者權(quán)益或投資收益等產(chǎn)生重大影響的突發(fā)事件。

(八)符合上述規(guī)定的合格投資者認購的銀行理財產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中單獨列示。

三、銀登中心應(yīng)當(dāng)加強市場監(jiān)督，并及時報告重要情況

(一)開展業(yè)務(wù)產(chǎn)品備案審核。審核內(nèi)容包括但不限于資產(chǎn)構(gòu)成、交易結(jié)構(gòu)、投資者適當(dāng)性、信息披露和風(fēng)險管控措施等。

(二)加強市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。完善信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)平臺功能，加強軟硬件設(shè)施建設(shè)，保障系統(tǒng)運行的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

(三)及時報告重要情況。定期向銀監(jiān)會報告信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品備案、登記轉(zhuǎn)讓信息和相關(guān)統(tǒng)計分析報告。發(fā)生重大突發(fā)事件時，應(yīng)當(dāng)及時向銀監(jiān)會報告。

四、銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對銀行業(yè)金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)實施監(jiān)督管理，必要時根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律法規(guī)，采取相關(guān)監(jiān)管措施或者實施行政處罰。