有限合伙風(fēng)險(xiǎn)投資與公司制、信托形式的風(fēng)險(xiǎn)投資方式相比有以下四個(gè)方面功能優(yōu)勢：

第一，有助于風(fēng)險(xiǎn)投資家的培養(yǎng)。在有限合伙企業(yè)中只有作為普通合伙人風(fēng)險(xiǎn)投資家獨(dú)享企業(yè)的控制和經(jīng)營管理權(quán)，作為有限合伙人的其他風(fēng)險(xiǎn)投資者無權(quán)參與合伙事務(wù)的執(zhí)行。這就為其實(shí)施自己的投資理念，展示自己的經(jīng)營才干提供了用武之地。而公司制中的經(jīng)理只是公司聘請(qǐng)的雇用人，其權(quán)力的運(yùn)用不僅受董事會(huì)節(jié)制，而且甚至?xí)艿?a href='http://m.shkps.cn/gudong/12.html' target='_blank' data-horse>大股東的干預(yù)。我國政府出資設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司中，風(fēng)險(xiǎn)投資的管理者即投資經(jīng)理多為政府任命。任職一般只有4～5年，而風(fēng)險(xiǎn)投資在我國要獲得收益至少要3年以上。管理者任職期內(nèi)見不到效益，有了效益也是繼任者的。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資又伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，出了事責(zé)任則是自己的。結(jié)果導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理者缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的原始動(dòng)力。這也是公司制尤其不適合我國風(fēng)險(xiǎn)投資組織制度安排的一個(gè)現(xiàn)實(shí)原因。

第二，有利于形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的激勵(lì)與約束機(jī)制。公司制下存在嚴(yán)重的代理人風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)這種代表股東進(jìn)行間接民主管理形式的弊病是，它可能把管理層隔離開來，使所有人無法有效性地控制企業(yè)。這又會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的委托代理成本問題?！巴顿Y者所有的企業(yè)一個(gè)明顯的局限性是投資者無法有效地約束企業(yè)的管理人員”.有限合伙的激勵(lì)機(jī)制在于利益捆綁。有限合伙制通常規(guī)定，普通合伙人出資1%，而取得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收益的20%，有限合伙人出資99%，而取得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收益的80%。這種制度安排，比較充分地考慮了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益激勵(lì)，為了追求自身利益，風(fēng)險(xiǎn)投資家將盡全力爭取成功。并且這一制度設(shè)計(jì)被明確載入有限合伙協(xié)議中，而且在整個(gè)存續(xù)期內(nèi)不能改變，這種激勵(lì)方式和強(qiáng)度具有事先“內(nèi)置化”的性質(zhì)，不像公司制下的年薪制和股票期權(quán)制等激勵(lì)方案可以經(jīng)股東大會(huì)審議隨時(shí)加以調(diào)整，這就更加刺激了風(fēng)險(xiǎn)投資家的積極性，使其將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為競爭動(dòng)力，確保風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的積極有效運(yùn)轉(zhuǎn)，充分體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資中的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

有限合伙人對(duì)普通合伙人的約束是多方面的：一是風(fēng)險(xiǎn)投資家作為普通合伙人出資1%，但對(duì)債務(wù)負(fù)有無限連帶責(zé)任，這正與現(xiàn)代企業(yè)理論所強(qiáng)調(diào)的企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)應(yīng)盡可能地匹配的原理相吻合，極大弱化管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)，約束其隨意性投資行為;二是普通合伙人聲譽(yù)的約束。由于合伙期限一般只有10年，普通合伙人要想不斷地籌集資金，就要努力地保持自己的聲譽(yù)，他就要不斷地創(chuàng)造出成功的業(yè)績，以保持聲譽(yù)，彰顯能力;三是有限合伙制實(shí)行報(bào)告制度。即管理人須定期向有限合伙人報(bào)告機(jī)構(gòu)運(yùn)作情況，這也在一定程度上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家起到控制作用;四是投資者優(yōu)先回報(bào)條款的約束。為了保護(hù)有限合伙人的利益，在合伙協(xié)議中，加入了給投資者優(yōu)先回報(bào)的條款，這個(gè)條款規(guī)定在普通合伙人收到利潤分配之前，允許投資者先收回某個(gè)固定比率的回報(bào)。為防止普通合伙人的過度風(fēng)險(xiǎn)投資，協(xié)議中還可規(guī)定單個(gè)項(xiàng)目的投資額占資本總額的最大比例。

第三，與公司制風(fēng)險(xiǎn)投資形態(tài)相比，有限合伙風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)有利于避免道德風(fēng)險(xiǎn)。股東承擔(dān)有限責(zé)任的公司，當(dāng)公司資產(chǎn)不足于清償對(duì)外債務(wù)時(shí)，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)客觀上轉(zhuǎn)嫁給了公司債權(quán)人。公司的股東濫用控制權(quán)或經(jīng)營管理者違反注意義務(wù)造成的公司清償不能的責(zé)任，就會(huì)由無故的債權(quán)人代人受過，這就不可避免地引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，有限合伙風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，由于投資企業(yè)家必須對(duì)企業(yè)不能清償?shù)牡狡?a href='http://m.shkps.cn/chengdan/1.html' target='_blank' data-horse>債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任或無限連帶責(zé)任，這就有效地避免了經(jīng)營上的道德風(fēng)險(xiǎn)。

第四，有利于規(guī)范私人權(quán)益資本市場的發(fā)展。

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