債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)是否大于股權(quán)融資，債務(wù)融資是指通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的貸款或債券進(jìn)行融資，而股權(quán)融資是指主要通過發(fā)行股票進(jìn)行融資，債務(wù)融資需要支付本金和利息，它能帶來杠桿收益，但能提高企業(yè)負(fù)債率；股權(quán)融資不需要償還本金，但不存在債務(wù)融資帶來的杠桿收益，會(huì)沖淡控制權(quán)

一般來說，預(yù)期收益高、融資成本高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、融資風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)傾向于選擇骨片融資；對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，預(yù)期收益也較小，一般選擇融資成本較低的債務(wù)融資方式（1）不同的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)來說，股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)通常小于債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)。股票投資者的股利收入通常由企業(yè)的盈利能力和發(fā)展需要決定。與公司債發(fā)展相比，公司無固定付息壓力，普通股無固定到期日，因此不存在償還本息的融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行債券，必須承擔(dān)按期付息、到期還本的義務(wù)。該義務(wù)是公司的義務(wù)，與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力無關(guān)。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，可能面臨巨大的付息和債務(wù)壓力，導(dǎo)致資金鏈斷裂和破產(chǎn)，企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

理論上，股權(quán)融資的成本高于債務(wù)融資的成本，因?yàn)椋阂环矫?，從投資者的角度看，投資普通股的風(fēng)險(xiǎn)更高，要求的投資回報(bào)率也會(huì)更高；另一方面，對(duì)于融資公司來說，股息是從稅后利潤(rùn)中支付的，沒有稅收抵免功能。而且，股票的發(fā)行費(fèi)用普遍高于其他證券，而債務(wù)資金的利息費(fèi)用則是稅前支付，具有稅收抵免功能。因此，股權(quán)融資的成本普遍高于債務(wù)融資

雖然債券融資會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力，但不會(huì)降低股東的控制權(quán)。如果選擇融資方式進(jìn)行融資，將稀釋現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此，企業(yè)普遍不愿發(fā)行新股進(jìn)行融資，隨著新股的發(fā)行，在外流通的普通股數(shù)量將增加，這將導(dǎo)致每股收益和股價(jià)的下降，普通股的發(fā)行是公司的永久性資本，是公司正常經(jīng)營(yíng)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。主權(quán)資本的增加有利于增加公司的信用價(jià)值，提高公司的聲譽(yù)。它可以為企業(yè)發(fā)行更多的債務(wù)融資提供有力的支持，企業(yè)通過發(fā)行債券可以獲得杠桿收益，無論企業(yè)盈利多少，企業(yè)只需向債權(quán)人支付事先約定的利息和到期還本的義務(wù)，利息可以作為稅前成本，具有稅收抵免的功能。當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，企業(yè)可以通過發(fā)行債券獲得更大的資本杠桿收益，企業(yè)還可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券，以更加靈活、積極地調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，其資本結(jié)構(gòu)趨于合理

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