1、 如何保護(hù)中小股東在上市公司并購(gòu)中的權(quán)益（2）《跨省條例》61-101中保護(hù)中小股東權(quán)益的主要措施有：一是對(duì)上市公司并購(gòu)進(jìn)行正式評(píng)估；第二，對(duì)上市公司并購(gòu)進(jìn)行正式評(píng)估；第二，股東大會(huì)表決時(shí)，關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)回避表決；三是加強(qiáng)信息公開(kāi)；第四，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立由獨(dú)立董事組成的獨(dú)立委員會(huì)，對(duì)并購(gòu)重組的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督和審批，獨(dú)立評(píng)估機(jī)構(gòu)提供的正式評(píng)估結(jié)果是并購(gòu)價(jià)格公平的重要保證。上述四類并購(gòu)交易需要由獨(dú)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行正式評(píng)估。評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估費(fèi)用支付跨省條例61-101規(guī)定，在并購(gòu)交易中，目標(biāo)公司董事會(huì)應(yīng)成立獨(dú)立委員會(huì)，決定正式評(píng)估承擔(dān)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督評(píng)估過(guò)程，配合評(píng)估機(jī)構(gòu)順利完成評(píng)估，并將評(píng)估結(jié)果及時(shí)提交給采購(gòu)方。買方還應(yīng)積極配合獨(dú)立委員會(huì)在內(nèi)部要約收購(gòu)中的工作，評(píng)估費(fèi)用由要約人承擔(dān)，并在《要約收購(gòu)報(bào)告》中披露，《補(bǔ)充政策解釋61-101cp》對(duì)如何確定評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性作了詳細(xì)說(shuō)明。實(shí)踐中，如果評(píng)估機(jī)構(gòu)或其子公司與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方簽訂了涉及重大經(jīng)濟(jì)利益的商業(yè)協(xié)議，或提供了評(píng)估、估值等中介服務(wù)，牽頭承銷或聯(lián)合牽頭承銷并收取費(fèi)用的發(fā)行人在評(píng)估機(jī)構(gòu)首次接觸交易相關(guān)信息前24個(gè)月內(nèi)，應(yīng)視為非獨(dú)立評(píng)估機(jī)構(gòu)

第二，加拿大證券市場(chǎng)相關(guān)制度。加拿大證券市場(chǎng)在并購(gòu)活動(dòng)中保護(hù)中小股東權(quán)益的制度經(jīng)驗(yàn)主要包括三個(gè)方面：第一，安大略省和魁北克省對(duì)上市公司并購(gòu)活動(dòng)中小股東權(quán)益保護(hù)作出了專門(mén)規(guī)定，即《省際條例61-101：特殊交易中小股東權(quán)益保護(hù)》；二是安大略證券法規(guī)定的“預(yù)警報(bào)告”制度；三是異議股東保護(hù)制度，加拿大證券市場(chǎng)是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，投資者相對(duì)理性。因此，一般認(rèn)為，在涉及上市公司的并購(gòu)中，沒(méi)有必要對(duì)中小股東提供特別保護(hù)。但在一些特殊類型的并購(gòu)活動(dòng)中，包括內(nèi)部人（即董事、高級(jí)管理人員和持有公司10%以上表決權(quán)股份的股東）要約收購(gòu)、上市公司回購(gòu)、關(guān)聯(lián)交易、企業(yè)并購(gòu)等，大股東與中小股東之間存在利益沖突。因此，必須制定專門(mén)的法律法規(guī)來(lái)保護(hù)中小股東的利益，《省際條例61-101：特殊交易中小股東權(quán)益保護(hù)》（以下簡(jiǎn)稱《省際條例61-101》）和《補(bǔ)充政策解釋61-101cp》由安大略省和魁北克省證券監(jiān)管局共同制定，所有股東均應(yīng)在與企業(yè)合并、關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的信息披露、評(píng)估、審議和批準(zhǔn)過(guò)程中受到公平對(duì)待。上市公司和資本市場(chǎng)的其他受益者有義務(wù)公平對(duì)待每個(gè)股東。履行這一義務(wù)，對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)的有效、公平、公正運(yùn)行，保護(hù)公眾利益具有重要意義。上述四類交易并非天生對(duì)中小股東不公平，但這四類交易容易被大股東濫用，滋生不公平。制定本特別規(guī)則的目的是防止這些交易中的不公平，為確保公平對(duì)待所有股東

跨省條例61-101和補(bǔ)充政策解釋61-101cp的主要內(nèi)容（1）并購(gòu)交易的適用類型跨省條例61-101和補(bǔ)充政策解釋61-101cp適用于四種類型的企業(yè)并購(gòu)上市公司：內(nèi)部人要約收購(gòu)、回購(gòu)、企業(yè)合并、關(guān)聯(lián)交易等，其中，內(nèi)部人是指上市公司的董事、高級(jí)管理人員、持有上市公司10%以上表決權(quán)股份的股東以及上述內(nèi)部人的分支機(jī)構(gòu)、關(guān)聯(lián)方或一致行動(dòng)人；關(guān)聯(lián)方是指本公司控制的企業(yè)、本公司實(shí)際控制人和本公司控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)、本公司董事、高級(jí)管理人員以及上述關(guān)聯(lián)企業(yè)的董事、高級(jí)管理人員