1、 保持外匯流動性

在外匯占款增速繼續(xù)放緩的情況下，我們需要將流動性保持在合理水平。存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)和公開市場流動性的釋放有著不同的方式和功能。從銀行體系來看，外匯占款的大量存在直接帶來了豐富的資金來源，而當(dāng)外匯占款大幅減少時，其他來源的基礎(chǔ)貨幣供給相對間接。在存款準(zhǔn)備金率提高的情況下，銀行要多交準(zhǔn)備金來吸收存款，這必然加大銀行可用資金的壓力。為什么銀行不能直接少交準(zhǔn)備金，而以其他方式投放市場的資金相應(yīng)少了，這樣市場流動性可能會得到更有效的放松

其次，需要提高銀行的信貸能力。在存款準(zhǔn)備金率居高不下的情況下，銀行的信貸能力勢必受到極大的制約。而穩(wěn)定增長需要信貸來保持合理的增長速度。去年調(diào)整存貸比，擴大存款范圍。不過，隨著時間的推移，效果會逐漸淡化。由于外匯占款增速明顯放緩，互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化步伐加快，銀行存款增速進(jìn)一步放緩

第三，需要降低企業(yè)融資成本提高存款準(zhǔn)備金率，提高銀行負(fù)債成本。一方面，銀行存款的20%上繳央行，利率為1.62%；另一方面，銀行普遍資金短缺，從貨幣市場獲得頭寸的成本約為隔夜3%，7天4%。銀行通常以較高的成本從貨幣市場獲得資金上繳法定存款準(zhǔn)備金，而收益率則遠(yuǎn)低于成本。銀行債務(wù)成本上升必然帶來貸款利率上行壓力，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)明顯有利于降低實體經(jīng)濟融資成本

四是利率市場化最終實現(xiàn)的需要。不過，從銀行的角度來看，11月份的降息至少會導(dǎo)致今年上半年銀行貸款利率的下降。11月份之后，貸款基準(zhǔn)利率明顯下降。因為基準(zhǔn)利率調(diào)整后，股票的貸款利率會自動調(diào)整，貸款利率水平肯定會下降。但回顧2012年，經(jīng)過兩次降息后，市場貸款利率在二至三季度有所下降，但三個季度后，利率又開始上升。2013年，整個市場的利率非常高，特別是6月份出現(xiàn)了所謂的“錢荒”。下半年，整個市場的利率相對較高。這說明市場供求關(guān)系緊張，貸款利率上下限已經(jīng)放開，因此利率必然上浮。毫無疑問，存款市場供求關(guān)系緊張，不利于下一步存款市場利率的最終放開。推進(jìn)利率市場化需要流動性，尤其是存款供求關(guān)系相對寬松的市場環(huán)境。第五，需要實施積極的金融政策和投資政策。下一步，需要定向融資和充裕市場流動性的支持與配合。否則，在市場流動性偏緊的情況下，無論財政政策和投資政策多么積極，都可能是軟弱無力，難以達(dá)到預(yù)期效果

目前PPI已經(jīng)連續(xù)34個月，但存款準(zhǔn)備金率仍處于20%的次高水平。在亞洲金融危機和國際金融危機階段，當(dāng)PPI顯著負(fù)增長時，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)非常迅速。亞洲金融危機期間，中國法定存款準(zhǔn)備金率最低為6%，國際金融危機期間法定存款準(zhǔn)備金率最低為15.5%（大型銀行）。為了應(yīng)對工業(yè)部門持續(xù)的通貨緊縮，有必要適度降低存款準(zhǔn)備金率，因此，無論是從定向流動性投資的角度來看，或者從有效降低銀行債務(wù)成本乃至促進(jìn)實體經(jīng)濟融資成本下降的角度來看，目前有必要適度降低存款準(zhǔn)備金率。如果你的情況更復(fù)雜，律霸還為律師提供在線咨詢服務(wù)。歡迎您參加法律咨詢