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寧波
我國企業(yè)境外上市方式與法律規(guī)范分析
以下運用上述廣義概念，通過對國內企業(yè)境外上市方式的分析，介紹了國內法對國內企業(yè)境外上市的規(guī)定：（1）國內企業(yè)境外上市的主要方式有：。境內企業(yè)境外直接上市，即以境內公司名義向境外證券主管部門申請發(fā)行股票（或其他衍生金融工具），并申請在當?shù)刈C券交易所上市。也就是說，我們通常指的是H股、N股、S股等（H股是指香港企業(yè)在中國證券交易所的發(fā)行和上市，它是以香港的第一個詞“H”命名的；N股是指中國企業(yè)在紐約證券交易所以紐約第一個“N”字的名義發(fā)行股票并上市；同樣，s股也指在新加坡證券交易所上市的中國企業(yè)。一般來說，IPO是海外直接上市的方式，海外直接上市的主要困難在于：國內外不同的法律對公司管理、股票發(fā)行和交易有不同的要求。境內企業(yè)間接境外上市是指涉及境內利益的境外公司“借殼上市”，“借殼上市”是指境內企業(yè)不直接發(fā)行股票在境外上市，而是使用在境外注冊的公司名稱在境外上市。上市公司與境內企業(yè)的對接是通過資產(chǎn)或業(yè)務注入、控股等方式實現(xiàn)的，境內企業(yè)可以達到境外上市的目的。借殼上市包括買入和做市兩種模式。無論是“買殼”還是“造殼”，其實質都是通過向殼公司注入境內資產(chǎn)來實現(xiàn)境內資產(chǎn)上市的目的，再注入資產(chǎn)，達到海外間接上市的目的。借殼上市可以避免國內法對海外上市的繁瑣審批程序，企業(yè)財務披露相對寬松，可以節(jié)省時間，達到實際上市的目的。購買貝殼的缺點是：（1）買入貝殼的高成本（例如，在香港市場上，殼牌公司的漲價大大增加了收購成本），這違背了大多數(shù)國內企業(yè)赴海外上市的初衷（2）風險相對較高。因為他們對海外上市公司并不熟悉，一旦收購未能達到上市目的（例如，如果他們購買垃圾股，他們將無法從市場上籌集資金，但將背負債務）或收購失敗，價格將非常高
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