中國股市的每一次波動，都與股市基本理論不清、擾亂人們思維密切相關。近十年來，我國資本市場發(fā)展迅速，但資本市場理論研究嚴重滯后于實踐。雖然關于股市的討論暫時處于平靜狀態(tài)，但只要這一理論問題得不到根本解決，一旦市場出現(xiàn)波動，否定中國股市的聲音，如賭場論、老鼠論等仍然會出現(xiàn)。在這一特殊時期，這些理論與資本市場的發(fā)展和政策的制定密切相關，資本市場理論直接影響著監(jiān)管政策的制定。如果我們繼續(xù)采取回避的態(tài)度，不把這些問題論證清楚，勢必對中國資本市場的未來發(fā)展產(chǎn)生不利的影響

股票市場的基礎理論研究應該從探討股票市場的基本功能入手。liba.com的編輯考慮了以下四個功能：

1。資源配置的功能體現(xiàn)在兩個方面：一是一級市場的資源配置功能，就我國實際而言，股市資源配置過程主要是通過一級市場IPO來完成的。股票市場籌集的資金進入企業(yè)。上市公司之所以能夠募集資金，是因為能夠提供投資者認可的產(chǎn)品和服務，能夠生產(chǎn)出有需求、有盈利能力的產(chǎn)品。二是二級市場再融資的配置功能主要通過上市公司股票的發(fā)行和配售來實現(xiàn)。上市公司的持續(xù)融資功能是社會資源再分配功能的體現(xiàn)。當然，二級市場的重新配置也傾向于優(yōu)質(zhì)上市公司。上市公司資本優(yōu)化是社會資源優(yōu)化配置的前提，因此，股市資源的優(yōu)化配置功能與上市公司的質(zhì)量和信息披露的真實性密切相關。如果上市公司質(zhì)量不高，信息披露失實，就會失去這一功能，導致股市淪為賭場。晴雨表功能資本市場不僅是資本和物質(zhì)生產(chǎn)要素配置的場所，也是一個國家乃至世界政治、經(jīng)濟、軍事、文化信息的集散地。二級市場的價格與這些信息的質(zhì)量正相關。因此，不僅是股東，也包括普通民眾，不僅是企業(yè)家，也包括政治家，不僅是國內(nèi)外各方，只要與東道國利益相關，都會關注這個市場。一個國家和社會環(huán)境的變化也會首先反映在這個市場上。因此，資本市場是一個信息領域。在崇尚資本至上的市場經(jīng)濟旗幟下，資本的選擇最為敏感。在市場經(jīng)濟公平、公正、公開交易的原則下，這種信息的反映在理論上也是最公平、最準確的。因此，資本市場的風向標和晴雨表功能表面上是市場經(jīng)濟條件下人們進行交易和判斷的重要參照系，但實質(zhì)上反映了社會政治經(jīng)濟形勢的穩(wěn)定和發(fā)展。了解中國是中國了解世界和世界最重要的窗口

但是，從長遠來看，在正常情況下，股市具有晴雨表的功能，其價格和價值應該是長期一致的。它與賭博游戲完全不同，賭博游戲的輸贏取決于賭博的運氣和技巧

首先，價值發(fā)現(xiàn)功能是指股票在資本市場上的真實價值和潛在價值，從社會的角度來看，它體現(xiàn)了上市公司在現(xiàn)實和未來對社會和股東的貢獻。這一功能與企業(yè)真實的信息反饋和評價密切相關。人們利用股市反映的綜合信息進行判斷和投資，引導價格走向，進而引導資源配置

其次，這種價值發(fā)現(xiàn)使人們看到某個行業(yè)和企業(yè)的內(nèi)在價值，并對未來做出理性判斷。這種發(fā)現(xiàn)必須符合一定的客觀規(guī)律，才能引入概念，引導市場。人們認識到這一概念，并以高于人們實際成本價值的潛在價值對待它。人們在股票市場上趨利避害的本能以及這一發(fā)現(xiàn)與投資者利益的相關性，決定了這一發(fā)現(xiàn)的過程是理性的，它標志著一個社會的理性經(jīng)濟趨勢

第三，在市場經(jīng)濟條件下，個體趨利避害這只看不見的手，引導著整個市場經(jīng)濟的發(fā)展。因此，要普及大局利益與局部利益相一致的思想。市場經(jīng)濟承認以單個個體為基礎的自然發(fā)展，主張個人利益與整體利益的一致性。秘密在于個人追求自己的利益，只要我們有社會所要求的理性和道德，守法守信，社會整體利益將同步擴大

股票市場的增值功能主要體現(xiàn)在股票市場的增值功能上。股票價格有三種，即票面價格、賬面價格和交易價格。股票的賬面價格也被稱為股票的含金量。公司的整體含金量由所有者權益（凈資產(chǎn)）反映，凈資產(chǎn)由股本、公積金和未分配利潤組成。股份公司的分配制度決定了其年度利潤分配，盈余公積金的提取必須首先完成，而這部分公積金的提取決定了上市公司每股凈資產(chǎn)的增加，這就決定了股票具有內(nèi)在的增值功能。如果把提取公積金作為股票增值函數(shù)的內(nèi)生變量，那么上市公司發(fā)行配股所產(chǎn)生的每股凈資產(chǎn)增值函數(shù)就是一個外生變量。從這兩個變量的財務分析中，我們可以直接看到，股票本金可以增加，股票的賬面價格可以從1元漲到5元，這正是由于這一機制。但因股票賬面價格上漲而增加的本金，不屬于儲蓄、債券等其他金融資產(chǎn)。賬面價格的上漲是直接導致股票交易價格上漲的合理因素之一

論證股票的增值功能是理解資本市場作為虛擬經(jīng)濟形式是否應該成為中國下一步改革開放主戰(zhàn)場的關鍵。資本市場只有發(fā)揮這一功能，才能實現(xiàn)上市公司、投資者和市場的雙贏。相反，人們會把資本市場與賭場的“零和游戲”聯(lián)系起來。就像賭場一樣，財富在參與者之間的簡單再分配就是財富在左口袋和右口袋之間移動。由于欺詐和不規(guī)范，這一過程充滿了陰謀

資本市場與賭場最重要的區(qū)別在于資本市場具有增值功能。只有論證了這一功能的存在，投資者才能放棄大運的機會，學會判斷和分析，成為理性的投資者。當然，創(chuàng)造雙贏局面的基礎是上市公司的業(yè)績。在現(xiàn)實基礎上，企業(yè)效率的提高將直接導致股價的上漲，從而帶來資本市場的真正繁榮和投資者的利潤，上市公司也可以實現(xiàn)再融資和可持續(xù)發(fā)展