目前，我國一級市場存在諸多問題和弊端：發(fā)行價(jià)格不能反映其真實(shí)價(jià)值，違反了市場規(guī)律；上市公司披露的公開信息質(zhì)量不高，缺乏投資參考價(jià)值，對投資者的指導(dǎo)意義不大；股票發(fā)行上市配額分配制度導(dǎo)致地方政府和企業(yè)重融資輕重組；股票發(fā)行價(jià)格管制扭曲了資本市場優(yōu)化資本資源配置的功能；公司治理結(jié)構(gòu)不完善，國有股和法人股不流通，使得這種公司治理結(jié)構(gòu)缺乏制度基礎(chǔ)；等等。造成這些問題的原因是多方面的，但這些現(xiàn)象的最終根源是中國股市的深層次矛盾，而這些現(xiàn)象只是這一深層次矛盾的具體表現(xiàn)。要解決這一矛盾，首先要對我國現(xiàn)行的發(fā)行上市制度進(jìn)行根本性改革，從現(xiàn)行的高度計(jì)劃化的制度向完全市場化的制度轉(zhuǎn)變。雖然這種改革和轉(zhuǎn)型需要一段時(shí)間，但從中國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)和進(jìn)程來看，只是時(shí)間問題，特別是新股發(fā)行制度

股票發(fā)行制度轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵，就是要把嚴(yán)格按照股票發(fā)行計(jì)劃指標(biāo)、數(shù)量和市盈率規(guī)定的審批制度，變?yōu)閿?shù)量、數(shù)量、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、價(jià)格、，股票發(fā)行的價(jià)格和方式完全由市場決定，證券管理部門只制定發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)，改革的內(nèi)容包括：（1）取消發(fā)行配額；（2）市場化發(fā)行價(jià)格；（3）改革發(fā)行過程中不適合市場化的環(huán)節(jié)和方式當(dāng)前一級市場的發(fā)行和認(rèn)購，股票發(fā)行體制轉(zhuǎn)軌的核心是取消發(fā)行配額和價(jià)格管制，取消發(fā)行配額和價(jià)格管制的前提是市場能否繼續(xù)保持自律，這樣供需才能平衡。當(dāng)前，中國企業(yè)資金需求巨大（導(dǎo)致股票潛在供給巨大）與資本市場資金有效供給不足（導(dǎo)致股票需求不足）的矛盾成為主要矛盾。任何一個(gè)國家，包括成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，在一定時(shí)期或特定階段，對資源的計(jì)劃調(diào)節(jié)都有其必然性。這種心態(tài)的本質(zhì)是，當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)資源的供求出現(xiàn)很大的不平衡時(shí)，就要用計(jì)劃來維持其平衡。我國股票市場正處于這種情況下，解決這一矛盾的第一條途徑就是采取措施，促進(jìn)股票市場主體（特別是上市公司）自我約束機(jī)制的形成，避免配額放松后的巨額資金需求，使市場能夠自動調(diào)整資金供求平衡。我國正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡的過程中。在這個(gè)過程中，各種生產(chǎn)要素的市場在外部人力的推動下，逐漸由計(jì)劃管理向市場調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變需要成熟的市場主體，市場主體必須具有市場化的自我約束機(jī)制。而這種自我約束機(jī)制的形成，必須有一種機(jī)制，使利益主體之間的矛盾達(dá)到責(zé)、權(quán)、利的明確相互制約和制衡

目前，我國股市還遠(yuǎn)未形成市場主體的自我約束機(jī)制，而企業(yè)可以把IPO看作是一種“圈錢”而沒有回報(bào)的方式；投資者對上市公司的股利回報(bào)關(guān)注較少，而更關(guān)注其投機(jī)價(jià)值。這也是很自然的，因?yàn)樯鲜泄镜?a href='http://m.shkps.cn/gudong/12.html' target='_blank' data-horse>大股東大多是由各級政府部門行使股東權(quán)利的“國有”股東。由于這些“股東”是非經(jīng)濟(jì)人，其經(jīng)濟(jì)行為嚴(yán)重扭曲；然而，上市公司股東所占比例很小，他們無法控制公司的行為，包括高管變更、經(jīng)營方向、分紅等。自然，他們不會在意投資回報(bào)，而是關(guān)注炒股。因此，很難形成現(xiàn)代股份制企業(yè)的自我約束機(jī)制。這種沒有自我約束機(jī)制的市場，在放松規(guī)劃管制時(shí)，是不可能形成市場均衡的，由于其需求理論上可以趨于無窮大

發(fā)行體制轉(zhuǎn)軌后解決供求失衡的另一個(gè)措施是將中國居民的巨額儲蓄轉(zhuǎn)移到資本市場，增加資本市場的資本供給，使資本市場供求基本平衡。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前我國居民的金融資產(chǎn)絕大多數(shù)是儲蓄存款，占比超過80%，而證券僅占10%左右；在發(fā)達(dá)國家，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的三分之一。此外，中國證券市場市值占GDP的比重不足10%。1996年，美國、日本、法國等發(fā)達(dá)國家分別占GDP的244%、178%和133%；在一些發(fā)展中國家，如印度、泰國和巴西，同期證券流通市值分別占GDP的93%、114%和67%