**能源盈利能力一瞥。公司經(jīng)營(yíng)范圍為：清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電和可再生能源發(fā)電、新能源發(fā)電生產(chǎn)、銷(xiāo)售、開(kāi)發(fā)、新能源發(fā)電技術(shù)咨詢、服務(wù)等，D008版具體數(shù)據(jù)），公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、基本每股收益和稀釋每股收益較去年同期均有較大幅度增長(zhǎng)（見(jiàn)表1），公司業(yè)務(wù)似乎處于良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但經(jīng)仔細(xì)檢查合并資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，年初（2008年1月1日）可供出售金融資產(chǎn)金額為114978萬(wàn)元，年末（2008年6月30日）可供出售金融資產(chǎn)金額為0；在利潤(rùn)表中，投資收益期末余額為36651萬(wàn)元，其中合營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為0。此外，本期營(yíng)業(yè)收入比上年同期（本期463558萬(wàn)元，上年同期729545萬(wàn)元）下降36.5%。因此，可以初步判斷，對(duì)當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的是無(wú)重現(xiàn)性和預(yù)測(cè)價(jià)值的可供出售金融資產(chǎn)的銷(xiāo)售收入。可供出售金融資產(chǎn)銷(xiāo)售收入35434萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的86.3%、86.5%和106.3%，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)分別

準(zhǔn)確把握“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”的含義，客觀判斷正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。”新準(zhǔn)則所稱(chēng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是指除營(yíng)業(yè)外的收入和支出以外的一切因素形成的利潤(rùn)，不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)，同時(shí)也包括財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和投資活動(dòng)的損益（具體體現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益、金融資產(chǎn)投資收益、合營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)投資收益）。**能源新標(biāo)準(zhǔn)下的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的差額見(jiàn)表3。從表3不難看出，雖然**能源2008年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比2007年同期增長(zhǎng)了78.10%，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)比2007年同期下降75.94%，新準(zhǔn)則中的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)指標(biāo)設(shè)計(jì)無(wú)疑是科學(xué)合理的，將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理和投資活動(dòng)放在同等重要的位置。但是，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理和投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)的方式、大小以及對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方式存在很大差異。在閱讀和分析企業(yè)報(bào)表時(shí)，必須區(qū)分這三項(xiàng)活動(dòng)所獲得的利潤(rùn)，以便客觀判斷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的不同組成部分對(duì)公司價(jià)值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。關(guān)注公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響。新準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)，既包括已實(shí)現(xiàn)和收到的現(xiàn)金利潤(rùn)，也包括已實(shí)現(xiàn)和未收到的現(xiàn)金利潤(rùn)（如應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等），還包括持有損益，如交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益和以公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)損益。此外，可供出售金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益直接計(jì)入凈資產(chǎn)，出售該部分金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益計(jì)入當(dāng)期損益，相應(yīng)減少或增加凈資產(chǎn)。研究結(jié)果如下：1）交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，使得該利潤(rùn)中包含了部分目前尚未實(shí)現(xiàn)且未來(lái)不確定的損益。這部分損益對(duì)判斷公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有預(yù)測(cè)價(jià)值。② 持有期間可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)（未實(shí)現(xiàn)損益）計(jì)入資本公積，公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入資本公積的，于出售時(shí)轉(zhuǎn)入當(dāng)期利潤(rùn)，公允價(jià)值對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響，反映在以前凈資產(chǎn)直接調(diào)整為當(dāng)期利潤(rùn)的利潤(rùn)和當(dāng)期公允價(jià)值的變動(dòng)（這部分損益雖然直接影響當(dāng)期利潤(rùn)和凈資產(chǎn)，但沒(méi)有預(yù)測(cè)價(jià)值）。因此，我們必須區(qū)分并仔細(xì)分析可供出售金融資產(chǎn)對(duì)公司凈資產(chǎn)和未來(lái)盈利能力的影響

改變判斷未來(lái)盈利能力的方式。新準(zhǔn)則下，大量資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，其影響應(yīng)計(jì)入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。因此，對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力的預(yù)測(cè)必須基于以下因素的綜合評(píng)價(jià)：正常生產(chǎn)活動(dòng)的盈利能力、被投資單位的盈利預(yù)期和股利政策、以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)的盈利能力，企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力決定了現(xiàn)金資產(chǎn)的投資方向和盈利能力。因此，對(duì)**能源未來(lái)盈利能力的判斷應(yīng)基于對(duì)其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)如清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電、可再生能源發(fā)電以及新能源電力生產(chǎn)、銷(xiāo)售和開(kāi)發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)前景的認(rèn)真分析，而我們要考慮公司的貨幣資金投入、交易性金融資產(chǎn)的盈利能力以及被投資單位的經(jīng)營(yíng)狀況

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