讓我們來看看什么是企業(yè)債務(wù)。企業(yè)債務(wù)包括短期債務(wù)和長期債務(wù)。本文主要研究短期負(fù)債即流動負(fù)債，以及流動負(fù)債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系。流動負(fù)債是指通過使用流動資產(chǎn)或通過購買其他流動債務(wù)來支付的債務(wù)。典型的流動負(fù)債包括：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、預(yù)收帳款和本年到期的部分長期負(fù)債。流動資產(chǎn)分析主要有兩個問題：資產(chǎn)的合理估價和流動性的計算。然而，流動負(fù)債分析中只有一個估值問題。負(fù)債的計價應(yīng)當(dāng)考慮時間價值，并計算未來清償債務(wù)的現(xiàn)值。然而，流動負(fù)債是短期到期債務(wù)，其最終價值與現(xiàn)值之間的差異非常小，可以忽略不計。因此，流動負(fù)債的估值非常簡單，只是根據(jù)報表所列的實際數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。（1） 營運(yùn)資金。營運(yùn)資本是衡量短期償債能力的重要指標(biāo)，是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。計算公式如下：

流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

①流動資產(chǎn)估值對流動資金的影響。流動資產(chǎn)的價值決定了營運(yùn)資本和短期償債能力的水平。流動資產(chǎn)一般按賬面價值列示，賬面價值往往低于市場價值，低估了流動資產(chǎn)和營運(yùn)資金的價值。如果證券按成本計價，且市場價格高于成本，則必須使用市場價格確定可用于償還短期債務(wù)的資產(chǎn)的價值。

需要注意的是，營運(yùn)資本指數(shù)必須與過去一段時期的營運(yùn)資本指數(shù)進(jìn)行比較，以衡量該指數(shù)的合理性。但要注意企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和縮小。如果流動資金出現(xiàn)異常、過高或過低，我們必須逐項分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。（2） 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)將銷售收入與營運(yùn)資金進(jìn)行比較，以反映營運(yùn)資金在一年中的多次周轉(zhuǎn)。計算公式如下：

營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均營運(yùn)資金

該指標(biāo)只能與過去一年其他企業(yè)、競爭對手和行業(yè)的相同指標(biāo)進(jìn)行比較，否則無法確定計算結(jié)果是高還是低低。

在公式中，營運(yùn)資金采用會計年度末和會計年度初營運(yùn)資金的平均數(shù)。如果營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)過低，則反映營運(yùn)資金利用效率過低，即銷售不足。但如果指標(biāo)過高，可能反映企業(yè)流動資金不足，銷售規(guī)模過大，超出實際產(chǎn)能。只要經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生變化，就可能帶來嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題，特別是債務(wù)償還問題。這個指標(biāo)沒有實證數(shù)據(jù)，可以用來規(guī)定營運(yùn)資金每年必須上繳幾次，但可以縱向和橫向比較，看其合理性。（2）流動比率。流動比率也是分析短期償債能力的一個指標(biāo)。這個比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的結(jié)果。計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率越高，償付能力越強(qiáng)，流動比率越低，償付能力越低。在西方國家，對企業(yè)的流動比率進(jìn)行了考察，得出合理的流動比率為2。到20世紀(jì)60年代中期，許多企業(yè)的流動比率超過2。自20世紀(jì)60年代中期以來，許多企業(yè)的流動比率已降至略低于2。但目前大部分企業(yè)的流動性都不高于2，說明企業(yè)的流動性普遍下降。當(dāng)然，這項調(diào)查規(guī)定流動比率為2，不能認(rèn)為是絕對的。在流動比率的比較分析中，首先是看行業(yè)層面的流動比率。由于各行業(yè)層面的流動比率不同，只有將同一行業(yè)層面的流動比率進(jìn)行比較，才能得出正確的結(jié)論。其次，通過與企業(yè)歷史流動比率的比較，可以知道在目前的情況下企業(yè)流動比率是高還是低。同時，要找出流動比率高低的原因，通過指標(biāo)分析計算流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容，一般主要分析存貨和應(yīng)收賬款。最后，看看它的商業(yè)周期。商業(yè)周期越短，正常流動比率越低。相反，商業(yè)周期越長，正常流動比率越高。

流動比率可以直接比較兩個不同規(guī)模的企業(yè)。但相比較而言，流動資產(chǎn)（包括短期投資證券、存貨等）的價值必須接近實際價值，否則流動比率就會被低估。因此，流動資產(chǎn)的流動性分析應(yīng)該在流動比率分析之前進(jìn)行。我們知道，當(dāng)流動負(fù)債等于流動資產(chǎn)時，流動比率為1；當(dāng)流動負(fù)債大于流動資產(chǎn)時，流動比率小于1，因此流動資產(chǎn)無法償還債務(wù)。報表用戶可以從興趣的角度進(jìn)行分析和決策。如果流動比率有問題，分析師應(yīng)該關(guān)注應(yīng)收賬款和存貨。在計算流動比率之前，應(yīng)先計算應(yīng)收賬款指數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)率指數(shù)。由于存貨和應(yīng)收賬款的流動性較大，流動比率的潛力較大，償付能力可能被高估。相反，存貨和應(yīng)收賬款的流動性較小，流動比率指標(biāo)下的償債能力較小。（3）速動比率。

①速動比率。

速動比率和流動比率的區(qū)別在于，在比較流動資產(chǎn)和流動負(fù)債時，存貨從流動資產(chǎn)中扣除。這是因為存貨的變現(xiàn)速度慢于其他短期資產(chǎn)，存貨可能已經(jīng)過時，有些存貨可能已經(jīng)抵押給債權(quán)人。存貨的成本與合理的市場價格也存在較大差距。如果用全部存貨的價值來計算流動比率，顯然夸大了流動資產(chǎn)的流動性。一般債權(quán)人并不期望企業(yè)通過拋售存貨來償還債務(wù)，但也希望了解企業(yè)的流動性，因此需要從流動資產(chǎn)中扣除存貨來計算速動比率。計算公式為：

速動比率=流動資產(chǎn)/存貨流動負(fù)債

②保守速動比率。

保守速動比率是指在保留貨幣資金和證券、應(yīng)收賬款凈額、扣除預(yù)付款和其他流動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上的流動負(fù)債比率。計算公式如下：

保守速動比率=貨幣資金+金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈流量

流動負(fù)債速動比率和保守速動比率主要是在不同會計條件下對企業(yè)的年與年之間、年與年之間進(jìn)行比較不同的企業(yè)，以及企業(yè)和行業(yè)之間的平均值。應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動比率和保守速動比率較大，而純現(xiàn)金銷售的企業(yè)速動比率較小。但在計算速動比率之前，還應(yīng)先計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，以確認(rèn)應(yīng)收賬款的流動性。

如果流動比率和速動比率與歷史相比繼續(xù)下降，意味著企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會增加，投資者和債權(quán)人的風(fēng)險增加。

一般認(rèn)為正常速動比率為1。這一比率主要用于不同會計年度、不同企業(yè)和企業(yè)、行業(yè)平均數(shù)之間的比較。但有些行業(yè)的速動比率允許低于1，有些行業(yè)的速動比率必須保持高于1。例如，僅現(xiàn)金銷售，該店沒有應(yīng)收賬款，因此允許其保持遠(yuǎn)低于1的速動比率，這不會對其正常業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。（4）現(xiàn)金比率。

現(xiàn)金比率是指當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨的流動性出現(xiàn)問題時，對現(xiàn)金比率的計算。例如，應(yīng)收賬款收回的可能性很小，存貨無法出售或已經(jīng)抵押，因此我們不得不采取極其保守的態(tài)度來計算現(xiàn)金比率。這也是短期償債能力的一個指標(biāo)。

現(xiàn)金比率可以將現(xiàn)金等價物和有價證券的總和與貨幣進(jìn)行比較