一是融資方式單一，以股權(quán)融資為主。上市公司對股權(quán)融資有強烈的偏好。配股是上市公司再融資的必由之路，增發(fā)是上市公司再融資的另一種選擇，可轉(zhuǎn)換債券融資是上市公司融資的對象。目前，股權(quán)融資已成為上市公司再融資的首選。我國股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，非流通股占公司股份的60%以上，在這種情況下，股權(quán)融資確實對改善股權(quán)結(jié)構(gòu)有一定作用。但是，單一的股權(quán)融資沒有考慮到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的差異，這不符合財務(wù)管理的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)融資原則。二是融資量超過實際需求。從理論上講，投資需求與融資方式的關(guān)系是辯證的。只有將投資的必要性與融資的可能性結(jié)合起來，才能產(chǎn)生更好的投資效果。然而，大多數(shù)上市公司通常按照政策規(guī)定的上限進行再融資，而不是根據(jù)投資需求來衡量融資金額。上市公司選擇再融資方式、制定發(fā)行方案，將盡可能多地募集資金作為重要目標。融資金額往往超過實際資金需求，造成募集資金使用效率低下等問題。

第三，融資投資方向盲目、不確定。

長期以來，上市公司普遍不重視投資項目的可行性研究，導(dǎo)致募集資金投資方向變化頻繁，投資項目收益率較低，項目資金歸集跡象明顯。很多上市公司對投資項目缺乏足夠的研究，在募集資金到位后不能按計劃投資，造成不同程度的資金閑置，有的不得不改變募集方向。據(jù)統(tǒng)計，大多數(shù)企業(yè)投資項目的建設(shè)周期都在半年或一年左右。許多企業(yè)購買國債，將資金存入銀行，或參與新股配售。相當一部分企業(yè)因為要再融資，不得不把以前的募集資金用光。由于未能按計劃完成募集資金投資，上市公司紛紛推出委托理財服務(wù)，以謀求短期收益。如此一來，上市公司再融資不僅不能促進企業(yè)的正常發(fā)展，還造成資金使用偏離融資目的、使用效率低下等問題。四是隨意制定股利分配政策。

無論是以往現(xiàn)金分紅偏輕的現(xiàn)象，還是少數(shù)公司進行現(xiàn)金分紅比例偏大的現(xiàn)象，都在一定程度上反映了上市公司股利分配政策的隨意性。上市公司尚未制定既能保證企業(yè)正常發(fā)展又能給投資者帶來穩(wěn)定回報的分紅政策。管理層在發(fā)起股利分配計劃時有很強的隨意性。股利政策的制定沒有與上市公司的長遠發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，廣大公眾投資者也未能通過股利分配獲得較高的股利回報。

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