國際債券融資在過去20年中發(fā)展迅速。20世紀(jì)80年代以來，長期國際債券融資在國際資本市場中的比重明顯超過國際貸款融資，與之相關(guān)的金融創(chuàng)新層出不窮，國際債券已成為國際資本市場證券化的重要標(biāo)志第一節(jié)國際債券和國際債券市場國際債券的概念和特征，國際債券有三個基本特征：（1）國際債券的發(fā)行人和投資者屬于不同的國家或地區(qū)，其發(fā)行、交易和債務(wù)償還受不同國家法律的管轄，與國內(nèi)債券不同；（2） 國際債券本質(zhì)上是一種債務(wù)憑證，反映債券發(fā)行人與債券持有人之間的債務(wù)關(guān)系，不同于國際權(quán)益證券；（3） 國際債券是證券化的、可自由轉(zhuǎn)讓的債權(quán)憑證。其發(fā)行和交易受國家相關(guān)證券法的規(guī)定管轄，這與國際貸款債權(quán)文件不同。此外，典型的國際債券通常具有無記名證券、固定期限和固定利率的特點?？傮w而言，國際債券可分為外國債券和歐洲債券。外國債券是指債券發(fā)行人在外國市場以該國貨幣發(fā)行并在該國證券市場交易的國際債券。例如，中國財政部在德國發(fā)行并在法蘭克福證券交易所上市的政府債券，中國銀行在日本發(fā)行并在東京證券交易所上市的“武士債券”，以及中國銀行在美國發(fā)行并上市的“陽基債券”都屬于這一類。歐洲債券是指債券發(fā)行人以債券名義貨幣所在國以外的國際貨幣發(fā)行的國際債券（通常同時在多個國家出售）。它實際上是一種無狀態(tài)的紐帶。根據(jù)歐洲債券面值貨幣的不同，可進一步分為歐洲美元債券、歐洲英鎊債券、亞洲美元債券、亞洲英鎊債券等，中國銀行在國際市場上發(fā)行并在東京上市的美元債券和在倫敦上市的美元債券屬于它們

除了發(fā)行市場上的差異外，外國債券和歐洲債券還有以下基本區(qū)別：（1）在債券承銷方面，外國債券通常由金融公司承銷，債券發(fā)行國的證券公司或投資銀行；歐洲債券通常由國際金融公司、證券公司或投資銀行以及不同國家（通常是債券發(fā)行地）的分銷商共同承銷，即所謂的“全球發(fā)行”。（2） 在債券的面值貨幣中，外國債券使用的貨幣僅限于債券市場所在國的貨幣；歐洲債券的發(fā)行人可以根據(jù)貨幣的匯率、利率和籌資目的選擇一種主要貨幣來顯示債券的面值。（3） 在適用法律方面，外國債券的發(fā)行必須受發(fā)行國法律的管轄，通常必須履行具體的申請和登記程序。在法律上被視為外國證券；歐洲債券的發(fā)行一般不受債券發(fā)行國的法律法規(guī)控制（但受債券上市國的法律約束），通常無需向債券發(fā)行國辦理申請和登記手續(xù)。法律的適用通常需要在債券發(fā)行文件中確定。（4） 發(fā)行稅方面，外國債券發(fā)行人原則上必須按照市場所在國的法律接受證券發(fā)行稅的代扣（但許多國家和地區(qū)給予免稅）；歐洲債券的發(fā)行人通常不需要繳納證券發(fā)行稅。由于歐洲債券可以存放在國外，因此不會征收此類債券的交易所得稅，這對投資者也很有吸引力。值得注意的是，由于證券交易市場的存在和各國證券市場的國際化發(fā)展，外國債券與歐洲債券進入二級市場后的差異將趨于減弱