直接收購和間接收購是指中國企業(yè)以自身身份直接走出國門收購東道國企業(yè)。間接并購是指中國企業(yè)首先到第三國,通常是“離岸管轄地”,注冊成立一家特殊目的公司(SPV,即離岸公司)作為中間控股公司,然后通過離岸控股公司收購東道國的企業(yè)。通過離岸公司間接收購的最大好處是,它們可以避免收購目標(biāo)所在國的政策和法律控制(如反傾銷措施、配額限制和其他貿(mào)易壁壘),隔離直接收購帶來的法律和運(yùn)營風(fēng)險,降低收購成本,獲得收購資金分配的自由。因此,它已成為國際并購中的一種常見方式。通過離岸控股公司的并購,在目標(biāo)企業(yè)和中國企業(yè)之間建立隔離層的最大優(yōu)勢在于,它可以避免目標(biāo)企業(yè)所在國法律和政策的限制,實現(xiàn)收購目標(biāo)。作為收購方,中國企業(yè)不僅可以不受目標(biāo)企業(yè)所在國家或地區(qū)法律的直接管轄,而且在目標(biāo)企業(yè)存在法律和運(yùn)營風(fēng)險時,作為中國企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間的風(fēng)險隔離層,由離岸公司作為獨(dú)立法人承擔(dān),以防止作為最終投資者的中國企業(yè)直接承擔(dān)此類風(fēng)險。此外,由于離岸公司的良好保密性,通過離岸公司進(jìn)行并購無疑可以更好地掩蓋中國企業(yè)的身份。離岸司法管轄區(qū)通常沒有外匯管制,中國企業(yè)可以充分享受配置外匯資金的自由,以滿足靈活并購的需要。此外,由于離岸公司的稅率較低,甚至免稅,利用離岸公司進(jìn)行并購可以大大降低并購成本。如果企業(yè)有進(jìn)一步的上市和融資目標(biāo),并且離岸公司能夠最好地實現(xiàn)這些目標(biāo)
此外,離岸控股公司進(jìn)行國際并購還具有以下優(yōu)勢:便于資產(chǎn)剝離,避免一次性認(rèn)購目標(biāo)公司股份導(dǎo)致的收購成本過高的壓力或?qū)で笊贁?shù)股東同意的談判成本,避免承擔(dān)債務(wù)和或有債務(wù)的風(fēng)險,促進(jìn)證券交易所收購、管理層收購(MBO)和反收購
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