企業(yè)債券有利于緩解企業(yè)的資金問題，但是任何債券投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，企業(yè)作為債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)同樣要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)具有多種，發(fā)行企業(yè)債券時(shí)要注意認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。那到底企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?接下來律霸將為大家講解一下企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：

企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)利用企業(yè)債券籌資所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

1 債券融資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大 由于債券必須償還本息的義務(wù)性、固定性和難以展期性,決定了債券融資必須充分依托企業(yè)的償債能力和獲利能力。因此,相對(duì)于股本的無償性、股息紅利支付的非義務(wù)性、非固定性,債券融資的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。

2 債券融資的風(fēng)險(xiǎn)具有主觀性 債券的各種發(fā)行條件如償還期、利率等因素均是發(fā)行者主觀確定的。

二、企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)種類：

1、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債券籌資在發(fā)行債券階段,由于發(fā)行單位信譽(yù)、債券發(fā)行總量以及債券發(fā)行時(shí)機(jī)等因素的影響,可能會(huì)導(dǎo)致債券發(fā)行不成功而形成風(fēng)險(xiǎn)。由于債券發(fā)行時(shí)的經(jīng)濟(jì)條件、公眾的購買能力和購買偏好、其他的債券發(fā)行數(shù)量、同期的銀行存款利率、個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅稅率、企業(yè)形象、企業(yè)債券的可轉(zhuǎn)讓性等的影響因素,有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)花費(fèi)大量發(fā)行的費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)用、各種手續(xù)費(fèi)用等,卻沒有籌集到需要的資金。

2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)所處的經(jīng)營環(huán)境總是無法把握或確定其變化規(guī)律的。影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的政治、文化、金融、稅收、政府政策等都會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營。

3、 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時(shí)所獲得的現(xiàn)金購買力減少的風(fēng)險(xiǎn),它是形成債券風(fēng)險(xiǎn)的主要因素之一。一般來說,在適度的通貨膨脹下,企業(yè)可以通過籌集債券來實(shí)現(xiàn)資金保值,從而增加了對(duì)債券的需求,導(dǎo)致債券市場(chǎng)價(jià)格上漲,但是因受到債券本身利率及市場(chǎng)利率的制約,這種上漲是有限的。如果過度的通貨膨脹,任何市場(chǎng)都不會(huì)起到保值的作用,從而導(dǎo)致債券市場(chǎng)價(jià)格的下跌。

4、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（1）企業(yè)銷售和盈余是否穩(wěn)定

（2）企業(yè)是否面臨原材料、能源、電力等的短缺;

（3）員工是否有不安定情況或存在罷工的潛在因素;

（4）債券期限安排是否合理。如果利用債券籌資的目的是新建項(xiàng)目,應(yīng)考慮債券期限的長短,如果過短,債券期限到時(shí)新項(xiàng)目可能剛剛建成,還未投產(chǎn),或剛剛投產(chǎn),還未見效益,則還本付息出現(xiàn)困難;如果債券期限過長,則要付出相當(dāng)多的利息,給企業(yè)還本付息帶來很大壓力,甚至出現(xiàn)危機(jī)。

（5）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)換債券是指在發(fā)行時(shí)標(biāo)明發(fā)行價(jià)格、利率、償還或轉(zhuǎn)換期限,持有人有權(quán)到期贖回或按規(guī)定的期限和價(jià)格將其轉(zhuǎn)換為普通股票的債券性證券。

（6）派生性風(fēng)險(xiǎn)派生性風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)外部的其他因素的變異而引發(fā)出來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它們通常是無法預(yù)期或無法預(yù)防的。企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量債券籌資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量通常采用定性和定量相結(jié)合的方法,即將情況的分析判斷和數(shù)據(jù)的整理計(jì)算結(jié)合進(jìn)行。債券籌資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量分析常用概率分析法。由于風(fēng)險(xiǎn)與概率有直接的聯(lián)系,籌資風(fēng)險(xiǎn)程度可以用概率論的方法即引用期望值、均方差和變異系數(shù)來計(jì)算。

三、進(jìn)行企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)防范措施：

1、提高債券資金成本的途徑

(1)合理安排籌資期限。如果企業(yè)的籌資期限和使用周期能與生產(chǎn)經(jīng)營周期想匹配,則企業(yè)就可以避免因負(fù)債籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于債券籌資來說,一般多屬于長期投資,由于投資是分階段進(jìn)行的,企業(yè)可以按照投資的進(jìn)度合理安排籌資期限,即通過資金占用與資金來源期限的合理搭配,用較短期的資金來滿足長期資產(chǎn)占用的需要,也同樣會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)保持在適當(dāng)?shù)乃?同時(shí)減少資金不必要的閑置,且能降低資金成本。

(2)注重企業(yè)信譽(yù),提高信譽(yù)等級(jí)。企業(yè)信譽(yù)對(duì)企業(yè)的競爭地位使非常重要的,只有恪守信譽(yù)的企業(yè)才能有長遠(yuǎn)的發(fā)展。企業(yè)需要積極參加信譽(yù)等級(jí)評(píng)估,努力提高信譽(yù)等級(jí),讓企業(yè)走向市場(chǎng),這樣才能為在資金市場(chǎng)籌集債券創(chuàng)造條件,才能增加投資者的投資信心,有效的降低資金成本。

(3)提高籌資效率。首先是正確制定債券籌資計(jì)劃,企業(yè)既要掌握債券籌資的基本法規(guī),籌資程序,還要周密安排債券發(fā)行的數(shù)量、時(shí)間,以制定具體實(shí)施步驟,節(jié)省時(shí)間和費(fèi)用;其次,要組織專人負(fù)責(zé)具體實(shí)施,以保證籌資工作的順利開展。

2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券,是部分企業(yè)防范債券籌資風(fēng)險(xiǎn)的一條蹊徑

(1)對(duì)于可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)行合理科學(xué)的設(shè)計(jì),以避免轉(zhuǎn)股失敗。

一般來說,由于可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券自身的優(yōu)勢(shì),投資者樂于接受,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)不大,企業(yè)要預(yù)防的是轉(zhuǎn)換失敗的可能性,因此企業(yè)要選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī),確定合適的轉(zhuǎn)換價(jià)格,此外為保護(hù)雙方利益,還要制定有關(guān)贖回、回售的附加條款以及轉(zhuǎn)換補(bǔ)貼等措施,以確保轉(zhuǎn)換的成功。

(2)合理利用籌集資金,正確選擇投資項(xiàng)目。

無論在可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券轉(zhuǎn)換前還是轉(zhuǎn)換后,企業(yè)都面臨還本付息的壓力,而轉(zhuǎn)換后,又面臨更多股東對(duì)收益的分配。因此,企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券后,要合理利用籌集到的資金投資于利潤較高的項(xiàng)目,這樣才能保證企業(yè)的收益,從而使債券人增加信心,順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換,并且避免轉(zhuǎn)換后股利的稀釋,可以通過配股繼續(xù)融資。

四、發(fā)行企業(yè)債券的法律責(zé)任

發(fā)行企業(yè)債券要遵守法律、法規(guī)和政策之規(guī)定，否則，就應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。根據(jù)條例第二十六條規(guī)定，未經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行或者變相發(fā)行企業(yè)債券的，以及未通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)行企業(yè)債券的，責(zé)令停止發(fā)行活動(dòng)，凍結(jié)并責(zé)令退還非法所籌資金，處以相當(dāng)于非法所籌資金5%以下的罰款。第二十七條規(guī)定，超過批準(zhǔn)數(shù)額發(fā)行企業(yè)債券的，凍結(jié)并責(zé)令退還超發(fā)部分或者核減相當(dāng)于超額發(fā)行金額的貸款額度，處以相應(yīng)于超額發(fā)行部分5%以下的罰款。根據(jù)1993年4月11日國務(wù)院國發(fā)[1993]24號(hào)“關(guān)于堅(jiān)決制止亂集資和加強(qiáng)債券發(fā)行管理的通知”第四條之規(guī)定，公司、企業(yè)債券及其他任何形式集資的利率都不得高于同期國庫券的利率。根據(jù)條例第十八條之規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%.所以，條例第二十八條規(guī)定，超過本條例第十八條規(guī)定的最高利率發(fā)行企業(yè)債券的，責(zé)令改正，處以相當(dāng)于所籌資金金額5%以下的罰款。條例第三十六條還規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的企業(yè)違反本條例規(guī)定，給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

企業(yè)債券籌資風(fēng)險(xiǎn)的種類繁多，且涉及到多個(gè)方面，企業(yè)在發(fā)行企業(yè)債券前應(yīng)考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，對(duì)企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力做一個(gè)完整的評(píng)估，注意做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施。另外企業(yè)債券券籌會(huì)涉及到國家相關(guān)的法律法規(guī)，發(fā)行前必須要認(rèn)真研讀相關(guān)的法律法規(guī)。